کدام بازار سهام ارزان به نظر می رسد؟

ما یک توقف سوت را در سراسر بازارهای سهام بزرگ جهان می گیریم تا ببینیم کدام - در صورت وجود - بهترین ارزش را ارائه می دهد.

19 اکتبر 2021

ما یک توقف سوت را در سراسر بازارهای سهام بزرگ جهان می گیریم تا ببینیم کدام - در صورت وجود - بهترین ارزش را ارائه می دهد.

19 اکتبر 2021

دانکن لامونت ، CFA

رئیس تحقیقات استراتژیک

آخرین باری که به روزرسانی ارزیابی بازار سهام را نوشتم ، در ژانویه بود.

از آن زمان اتفاقات زیادی در جهان رخ داده است ، اما از نظر ارزیابی ها ، کمی گرانبها تغییر کرده است. هیچ چیز ارزان نیستو بازارهایی که در ژانویه گران ترین بودند ، هنوز هم گرانترین هستند. و مواردی که نسبتاً ارزان بودند هنوز هم نسبتاً ارزان هستند. به علاوه تغییر ça.

ایالات متحده در مقایسه با تاریخ بسیار گران است. اما ، به استثنای چند ماه اول سال 2020 ، این جمله می توانست تقریباً در هر زمان در چند سال گذشته نوشته شود. اخیراً ، سهام ایالات متحده دست و پنجه نرم کرده است ، اما این امر بیشتر با حساسیت این بازار به افزایش شدید بازده اوراق قرضه تحریک شده است تا چیزی که می تواند به یک فروش محور ارزیابی نسبت داده شود.

درست است که دو بازار برای انجام بهترین ها در ماه سپتامبر نیز مواردی هستند که به ارائه ارزش معقول - ژاپن و انگلیس اشاره می کنند. ژاپن با 4. 5 ٪ و در انگلستان مسطح بود ، در حالی که سهام ایالات متحده با 4. 7 ٪ کاهش یافت. اگر احساس سخاوتمندانه می کردید ، احتمالاً می توانید استدلال کنید که ارزیابی ها ممکن است نقش داشته باشد. اما من بیش از حد از آن استفاده نمی کنم. بریتانیا از داشتن یک قرار گرفتن در معرض نسبتاً زیاد در بخش انرژی ، در برابر زمینه افزایش قیمت انرژی بهره مند شد. و ژاپن تنها در چند روز اول معاملات اکتبر ، بیشترین عملکرد ماه سپتامبر را واگذار کرد.

به علاوه ، همانطور که همه سرمایه گذاران معقول باید بدانند ، ارزیابی ها در پیش بینی حرکت کوتاه مدت در بازارها بی فایده است ، حتی اگر عقب نشینی گاهی ما را وسوسه کند تا آنها را از این طریق توضیح دهیم.

یکی از تغییراتی که ارزش برجسته کردن آن را دارد این است که اخیراً سهام در حال ظهور سهام بازار را ارزان کرده است - عمدتا به دلیل فروپاشی سهام چینی. نسبت به بازارهای توسعه یافته ، آنها ارزان هستند - نه مسخره ، اما ارزش بهتری نسبت به آنچه بودند.

این نکته مهم در مورد سرمایه گذاری سهام در بازار را برجسته می کند. چین بیش از 30 ٪ از بازار و ترکیب چین ، کره و تایوان را بیش از 60 ٪ تشکیل می دهد. آنها کاملاً بر عملکرد و ارزیابی های اصلی تسلط دارند. اما این تنوع زیادی را ارائه می دهد.

بازارهای نوظهور در اروپا ، خاورمیانه و آفریقا (EMEA) امسال بیش از 20 ٪ بازگشتند ، در حالی که آسیا و آمریکای لاتین هر دو در حال کاهش هستند. و حتی در آسیا ، هند تقریباً 30 ٪ و تایوان تقریباً 20 ٪ افزایش یافته است. در آمریکای لاتین ، آرژانتین (20 ٪+) افزایش یافته است در حالی که برزیل مبارزه کرده است (-12 ٪).

در جبهه ارزیابی ، تفاوت های زیادی بین بازارهای نوظهور وجود دارد. آسیا گرانترین منطقه است ، هرچند که به همان اندازه که بود ، زیرا قیمت سهام در بخش های گران قیمت امسال به شدت کاهش یافته است. آمریکای لاتین ارزان ترین منطقه است که با افزایش چشمگیر انتظارات درآمد در بخش های مواد و انرژی هدایت می شود. در EMEA ، برخی از کشورها بسیار ارزان هستند ، در حالی که برخی دیگر دارای ارزش های خنثی تر هستند.

من به طور فزاینده ای متقاعد شده ام که ما با جمع کردن همه آنها و صحبت کردن در مورد آنها ، بازارهای نوظهور را انجام می دهیم. برای روشن شدن ، من پیشنهاد نمی کنم که همه باید یک نمونه کارها از کشورهای جداگانه بسازند. تلاش برای استفاده از ترکیب مناسب و مدیریت آن به طور مداوم برای اکثر مردم می خواهد یا قادر به انجام آن هستند. اما ما حداقل باید بیشتر در مورد آنچه در زیر صندوقچه اتفاق می افتد فکر کنیم.

و اگر می خواهید از این تنوع استفاده کنید ، یک صندوق فعال می تواند یکی از راه های انجام آن باشد (بله ، می دانم ، من برای یک مدیر فعال کار می کنم ، بنابراین من این را می گویم ، اما من نیز آن را باور دارم).

جوانب مثبت و منفی اقدامات ارزیابی بازار سهام

هنگام در نظر گرفتن ارزیابی بازار سهام ، اقدامات مختلفی وجود دارد که سرمایه گذاران می توانند به آن مراجعه کنند. هر کدام یک داستان متفاوت را بیان می کنند. همه آنها مزایا و کاستی های خود را دارند ، بنابراین یک رویکرد گرد که پیام های غالباً درگیری آنها را در نظر می گیرد ، به احتمال زیاد میوه می دهد.

به جلو P/E

یک اقدام ارزیابی مشترک ، P/E به جلو به درآمد چندگانه یا رو به جلو است. ما ارزش یا قیمت بورس سهام را با درآمد هر سهم از شرکتها در طی 12 ماه آینده تقسیم می کنیم. تعداد کم مقدار بهتری را نشان می دهد.

اشکال آشکار این اقدام این است که مبتنی بر پیش بینی ها است و هیچ کس نمی داند شرکت ها در آینده چه کسب می کنند. تحلیلگران سعی می کنند این مسئله را تخمین بزنند اما اغلب آن را اشتباه می گیرند ، تا حد زیادی بیش از حد ارزیابی می کنند و سهام را ارزان تر از آنچه واقعاً هستند به نظر می رسند.

پیگیری P/E

این شاید یک اقدام حتی رایج تر باشد. این کار به طور مشابه برای پیشبرد P/E کار می کند اما به جای آن درآمد 12 ماه گذشته را می گیرد. برخلاف P/E رو به جلو ، این شامل پیش بینی نیست. با این حال ، 12 ماه گذشته نیز ممکن است تصویری گمراه کننده ارائه دهد.

کیپ

قیمت تنظیم شده از نظر چرخه ای به درآمد چندگانه دیگر شاخص اصلی است که به دنبال تماشاگران بازار و به طور فزاینده ای در سالهای اخیر است. استاد رابرت شیلر ، معمولاً به عنوان کیپ برای کوتاه یا شیلر P/E شناخته می شود.

این تلاش برای غلبه بر حساسیت است که P/E در سود 12 ماه گذشته با مقایسه قیمت با میانگین درآمد در طی 10 سال گذشته ، با این سود برای تورم تعدیل می شود. این نوسانات کوتاه مدت درآمدها را صاف می کند.

هنگامی که شیلر P/E زیاد است ، بازده طولانی مدت به طور معمول ضعیف است. یک اشکال این است که این یک پیش بینی کننده وحشتناک از نقاط عطف در بازارها است. آمریكا سالهاست كه از این طریق از این نظر ارزشمند است ، اما این هیچ مانعی برای گران تر شدن آن نبوده است.

قیمت به کتاب

قیمت به کتاب چندگانه قیمت را با ارزش کتاب یا ارزش خالص دارایی بازار سهام مقایسه می کند. ارزش بالا به این معنی است که یک شرکت نسبت به ارزش دارایی های بیان شده در حساب های خود گران است. این امر می تواند به این دلیل باشد که رشد بالاتر در آینده پیش بینی می شود.

یک ارزش کم نشان می دهد که بازار در صورت عدم وجود تعداد زیر یک) ، آن را با کمی بیشتر (یا احتمالاً حتی کمتر ، ارزیابی می کند. این پیوند با ارزش دارایی اساسی تجارت یکی از دلایلی است که این رویکرد در بین سرمایه گذاران متمرکز بر ارزیابی ، معروف به سرمایه گذاران ارزش ، محبوب بوده است.

با این حال ، برای شرکت های فناوری یا شرکت ها در بخش خدمات ، که در راه دارایی های فیزیکی کمی ندارند ، تا حد زیادی بی معنی است. همچنین ، تفاوت در استانداردهای حسابداری می تواند منجر به تغییرات قابل توجهی در سراسر جهان شود.

عملکرد سود

بازده سود سهام ، درآمد پرداخت شده به سرمایه گذاران به عنوان درصدی از قیمت ، ابزاری مفید برای پیش بینی بازده آینده بوده است. بازده پایین با بازده فقیرتر آینده همراه است.

با این حال ، در حالی که این اقدام هنوز هم از برخی استفاده ها استفاده می کند ، طی دهه های اخیر از بین رفته است.

یکی از دلایل این است که "بازپرداخت سهم" به وسیله ای محبوب برای شرکت ها تبدیل شده است تا پول نقد را به سهامداران برگردانند ، بر خلاف پرداخت سود سهام (خرید سهام پس انداز به افزایش قیمت سهم کمک می کند).

این روند در ایالات متحده مشهود است اما در جای دیگر نیز دیده شده است. علاوه بر این ، این تعداد زیادی از شرکت های با رشد بالا را که یا هیچ سود سهام یا سود سهام کم پرداخت نمی کنند ، حساب نمی کند ، در عوض ترجیح می دهد سرمایه گذاری مجدد را در این تجارت برای تأمین مالی رشد آینده سرمایه گذاری کند.

چند قانون کلی

سرمایه گذاران باید از این وسوسه استفاده کنند که به سادگی یک متریک ارزیابی برای یک منطقه را با منطقه دیگر مقایسه کنند. تفاوت در استانداردهای حسابداری و آرایش بازارهای مختلف سهام بدان معنی است که برخی همیشه با ارزش های گران قیمت نسبت به سایرین تجارت می کنند.

به عنوان مثال ، سهام فناوری به دلیل چشم انداز رشد نسبتاً زیاد ، نسبت به برخی از بخش های دیگر گران تر است. بازار با قرار گرفتن در معرض قابل توجه در بخش فناوری ، مانند ایالات متحده ، از این رو با ارزیابی گرانتر از جایی مانند اروپا تجارت خواهد کرد. هنگام ارزیابی ارزش در بازارها ، برای غلبه بر این مسئله باید یک زمین بازی را تنظیم کنیم.

یکی از راه های انجام این کار ، ارزیابی اینکه هر بازار گران تر یا ارزان تر از آنچه در طول تاریخ بوده است ، ارزیابی می شود.

ما این کار را در جدول فوق انجام داده ایم تا معیارهای ارزشیابی مندرج در بالا ، اما این اطلاعات به آن اعتماد نمی شود و اگر مطمئن نیستید که سرمایه گذاری های خود با یک صحبت کنید ، باید به عنوان توصیه خرید/یا فروش در نظر گرفته شود. مشاور مالی.

سرانجام ، سرمایه گذاران همیشه باید توجه داشته باشند که عملکرد گذشته و الگوهای بازار تاریخی یک راهنمای قابل اعتماد برای آینده نیست و پول شما در معرض خطر است ، همانطور که این مورد با هر سرمایه گذاری است.

این سند ممکن است حاوی اطلاعات "آینده نگر" باشد ، مانند پیش بینی ها یا پیش بینی ها. لطفاً توجه داشته باشید که هر گونه اطلاعاتی تضمین عملکرد آینده نیست و هیچ تضمینی در مورد تحقق هرگونه پیش بینی یا پیش بینی وجود ندارد.

ارزش سرمایه گذاری و درآمد حاصل از آنها ممکن است پایین بیاید و همچنین سرمایه گذاران ممکن است مبلغی را که در ابتدا سرمایه گذاری شده اند ، بازگردانند.

عملکرد گذشته راهنمایی برای عملکرد آینده نیست و ممکن است تکرار نشود.

مباحث:

اطلاعات مهم: این ارتباطات مطالب بازاریابی است. نظرات و نظرات موجود در اینجا نظرات نویسنده (ها) در این صفحه است ، و ممکن است لزوماً نمایانگر دیدگاه هایی نباشد که در سایر ارتباطات ، استراتژی ها یا صندوق های شرودر بیان شده است. این ماده فقط برای اهداف اطلاعاتی در نظر گرفته شده است و از هر نظر به عنوان ماده تبلیغاتی در نظر گرفته نشده است. این ماده به عنوان پیشنهاد یا درخواست خرید یا فروش هر ابزار مالی در نظر گرفته نشده است. در نظر گرفته نشده است که ارائه شود و نباید برای حسابداری ، مشاوره حقوقی یا مالیاتی یا توصیه های سرمایه گذاری به آن اعتماد کرد. هنگام گرفتن سرمایه گذاری فردی و یا تصمیمات استراتژیک ، اعتماد به نفس و اطلاعات موجود در این سند نباید قرار گیرد. عملکرد گذشته یک شاخص قابل اعتماد از نتایج آینده نیست. ارزش یک سرمایه گذاری می تواند پایین بیاید و همچنین تضمین نشده باشد. کلیه سرمایه گذاری ها شامل خطرات از جمله خطر از دست دادن احتمالی اصلی است. اعتقاد بر این است که اطلاعات در اینجا قابل اعتماد است اما شرودر کامل بودن یا صحت آن را تضمین نمی کند. برخی از اطلاعات نقل شده از منابع خارجی که ما آن را قابل اعتماد می دانیم بدست آمد. هیچ مسئولیتی در مورد خطاهای واقعیت به دست آمده از اشخاص ثالث قابل قبول نیست ، و این داده ها ممکن است با شرایط بازار تغییر کند. این امر هیچ وظیفه یا مسئولیتی را که شرودرز در هر سیستم نظارتی در برابر مشتریان خود دارد ، مستثنی نمی کند. مناطق/ بخش هایی که فقط برای اهداف مصور نشان داده شده اند و نباید به عنوان توصیه ای برای خرید/ فروش مشاهده شوند. نظرات در این مطالب شامل برخی از دیدگاه های پیش بینی شده است. ما معتقدیم که انتظارات و عقاید خود را بر اساس فرضیات معقول در محدوده آنچه در حال حاضر می دانیم ، پایه گذاری می کنیم. با این حال ، هیچ تضمینی از هرگونه پیش بینی یا عقاید تحقق نمی یابد. این نظرات و نظرات ممکن است تغییر کند. به حدی که در آمریکای شمالی هستید ، این محتوا توسط مدیریت سرمایه گذاری Schroder شرکت North America ، یک شرکت تابعه کاملاً غیرمستقیم Schroders PLC و مشاور ثبت شده SEC ارائه می دهد که محصولات و خدمات مدیریت دارایی را به مشتریان در ایالات متحده و کانادا ارائه می دهد. برای همه کاربران دیگر ، این محتوا توسط Schroder Investment Management Limited ، 1 London Wall Place ، London EC2Y 5AU صادر می شود. شماره 1893220 انگلیس ثبت شده است. مجاز و تنظیم شده توسط سازمان رفتار مالی.