بیت کوین واقعاً ارزش چیست؟حتی نپرس

هر دوست را به عنوان مشترک برای هر دوست ارسال کنید ، شما 10 مقاله هدیه برای هر ماه دارید. هرکسی می تواند آنچه را که به اشتراک می گذارید بخوانید.

این مقاله را بدهید

توسط رابرت جی شیلر

• 15 دسامبر 2017

غرق شدن در بیت کوین در جایی بین قمار و سرمایه گذاری قرار دارد.

از این گذشته ، سرمایه گذاری واقعی نیاز به ارزیابی منطقی از ارزش دارایی دارد و در حال حاضر با بیت کوین امکان پذیر نیست. درک واقعی از موضوعات اقتصادی اساسی در رمزنگاری تقریباً وجود ندارد.

این فقط تعداد معدودی از افراد واقعاً فناوری پشت بیت کوین را درک نمی کنند. این است که هیچ کس نمی تواند احتمالات عینی را به نتایج مختلف ممکن از شور و شوق فعلی بیت کوین متصل کند.

چگونه می توانیم با ارزش حیرت انگیز بازار بیش از 275 میلیارد دلار ، ارزش اساسی بیت کوین را شروع کنیم؟هر تلاشی به زودی احمقانه به نظر می رسد.

بیایید فقط یک لحظه تلاش کنیم. می توان آینده ای را تصور کرد که در آن بیت کوین در نهایت جایگزین بخشی از پول همانطور که امروز می شناسیم جایگزین می شود. فرض کنید که به زودی اتفاق می افتد. توجه داشته باشید که یکی از معیارهای عرضه پول ایالات متحده ، M1 ، امروزه بیش از 3. 6 تریلیون دلار ارزش دارد.

اما خیلی هیجان زده نشوید.

آیا بیت کوین واقعاً بخش بزرگی از پول معمولی را جایگزین خواهد کرد؟دلایلی برای شک و تردید وجود دارد. بیت کوین بسیار بی ثبات تر از پول معمولی است و نسبتاً معدودی از مردم به آن به عنوان یک فروشگاه ارزش اعتماد دارند. حتی اگر این موانع عبور کند ، مردم به چه مقدار cryptocurrency نیاز دارند؟

آیا با قرار دادن آن از نظر اقتصادی ، آیا تقاضا برای بیت کوین همان سرعت تقاضا برای پول را خواهد داشت؟آیا همان تعداد احتکار وجود خواهد داشت؟و در مورد تمام ارزهای رمزنگاری شده دیگری که امروزه وجود دارد ، و مواردی که در آینده بوجود می آیند چیست؟ممکن است بیت کوین با چیزی متفاوت و بهتر جایگزین شود و در نهایت به هیچ وجه ارزش ندارد.

من به این جاده نمی روم. بسیاری از افراد تلاش های مشابهی را برای ایجاد ارزش اساسی در بیت کوین انجام می دهند - اما چنین تلاش هایی به طور ذاتی و پوچ نادرست خواهد بود. نتایج یک تلاش جدی برای ارزیابی ارزش بیت کوین فقط می تواند مبهم باشد.

ابهام در اقتصاد موضوعی مهم و در حال توسعه است.

بسیاری از اقتصاددانان دانشگاهی هنوز نظریه بازارهای کارآمد را در بر می گیرند: این اعتقاد که بازارها به طور کلی به اطلاعات واقعی جدید در مورد اصول پاسخ می دهند و فقط به چنین اطلاعاتی واکنش نشان می دهند. اما بیت کوین نمونه ای از ابهام است و نظریه کارآمد بازار آنچه را که در بازار برای این رمزنگاری اتفاق می افتد ، ضبط نمی کند. به اندازه کافی اطلاعات جدید و واقعی به اندازه کافی روز به روز وجود نداشته است تا بتواند نوسانات قیمت عظیم بیت کوین را به طور منطقی توجیه کند. چیز دیگری دور است.

روایتی که به دنبال توضیح افزایش قیمت در سال جاری است این است که آنها ارتباطی با دشواری شرط بندی در برابر - ایجاد فروش کوتاه - بیت کوین دارند."پول هوشمند" فقط می تواند از حاشیه تماشا کند ، در حالی که قیمت ها بالا می روند. یا بنابراین تئوری کارآمد بازار ادعا می کند.

اما سرمایه گذاران بدبین که امیدوارند از سقوط قیمت بیت کوین سود ببرند ، در واقع این فرصت را داشتند که برای مدتی سرمایه گذاری های منفی انجام دهند. مبادلات بیت کوین مانند BitFinex اجازه کوتاه کردن بیت کوین را می دهد ، و می توان یادداشت های مبادله ای مرتبط با بیت کوین را در کارگزاری های آنلاین مانند Trust Investment Bitcoin ، GBTC کوتاه کرد. هر دوی این گزینه ها از عدم نقدینگی و اعتماد به این موسسات جدید رنج می برند. به عنوان مثال GBTC قیمت بیت کوین را به طور دقیق ردیابی نکرده است. با این وجود ، اگر افراد به اندازه کافی موفق به کسب موقعیت کوتاه شده بودند ، این ممکن است به محدودیت افزایش قیمت بیت کوین که ما دیده ایم ، کمک کند.

این امکان وجود دارد که با توجه به تصمیم CBOE ، مبادله گزینه های هیئت مدیره شیکاگو ، بازار بیت کوین به روشی معنی دار تغییر کند تا در تاریخ 10 دسامبر یک بازار آتی بیت کوین را شروع کند و از گروه CME در 18 دسامبر این کار را انجام دهد. ادبیات دانشگاهی به ما می گوید که نوسانات یک دارایی اساسی اغلب پس از تأسیس بازارهای آینده جدید برای آن می افتد. اما توانایی کوتاه کردن یک دارایی لزوماً بر قدرت هیجان سرمایه گذار غلبه نخواهد کرد.

در سال 1936 ، جان مینارد کینز اظهار داشت که چرا. وی نقش تجزیه و تحلیل کمی و برآوردهای احتمال را در تفکر انسان از ارزیابی وقایع مبهم آینده بازی کرد. افراد در چنین شرایطی در برابر نمایشنامه ای از احساسات آسیب پذیر هستند و در بعضی مواقع "اصرار خودجوش به عمل" که وی "ارواح حیوانات" می نامید. وی تصریح کرد: بخش اعظم آنچه در بازارهای مالی اتفاق می افتد مربوط به افراد یادگیری ، از حرکات قیمت ، درباره روحیه حیوانات یکدیگر است.

من معتقدم که آقای کینز در مورد ارواح حیوانات به طور کلی و چگونگی تأثیر آنها بر بازارها مانند بیت کوین صحیح بود. من و جورج آکرلوف در کتاب ما در سال 2009 Animal Spirits ، که استدلال می کند که نیروی محرک شرکت بنگاه انسانی را نمی توان به بهینه سازی منطقی که توسط اقتصاد سنتی تأکید می شود ، از دیدگاه او گسترش دهیم. تکامل داروین یک گونه انسانی را تولید کرد که رفتار آن گاهی به نظر می رسد از نظر عاطفی هدایت می شود.

دانشمندان علوم اعصاب ، روانشناسان و اقتصاددانان ما را به سمت مدلهای جدید تصمیم گیری انسان سوق می دهند. آنها ممکن است به توضیح پدیده ها مانند افزایش قیمت بیت کوین کمک کنند.

به عنوان مثال ، اسکات هوتل ، متخصص مغز و اعصاب دوک و سایر محققان در سال 2006 نشان دادند كه به عنوان مثال ، هنگام تصمیم گیری در مورد ابهام ، مردم از بخش هایی از مغز مورد نیاز برای محاسبه احتمالات و مقادیر مورد انتظار استفاده نمی كنند. و اقتصاددانان آنات براچا از فدرال رزرو بوستون و دونالد براون از ییل جایگزینی برای نظریه اقتصادی متعارف رفتار انسان تحت عدم اطمینان ارائه داده اند. آنها نوع متفاوتی از عقلانیت را تعریف می کنند - یکی بر اساس نظرات آقای کینز ، نه بر محاسبات ابزار - در موقعیت های مبهم.

علاوه بر این ، مقاله ای از سوی دانشمندان علوم اعصاب از جمله بنیامین لو که در ماه اکتبر در انجمن کنوانسیون عصبی اقتصاد عصبی در تورنتو ارائه شده است ، نشان داد که تجربیات استرس زا از نظر روانشناختی می تواند منجر به تغییر در فرآیندهای عصبی شود که در شرایط مبهم ایجاد می شود.

به طور خلاصه ، بازار بیت کوین یک مطالعه موردی شگفت انگیز در ابهام و ارواح حیوانات است. این اطلاعات ارزشمند در مورد چگونگی پردازش میلیون ها مغز انسان در این مورد از پذیرش عمومی ، تخیل و نوآوری پیرامون ارزهای رمزنگاری شده ارائه می دهد.

این از دیدگاه روانشناختی و عصبی جذاب است. اما این در اقتصاد محکم نیست. جای تعجب نیست که بازار بیت کوین بسیار هرج و مرج بوده است.