MMT: CEF چند دارایی با یک استراتژی معاملاتی فعال

MFS Multimarket Trust Trust (NYSE: MMT) یک CEF با درآمد ثابت چند دارایی است. این وسیله نقلیه مدتهاست که در سال 1987 در بازار در بازار بوده است. طول عمر عملکرد در بازارهای درآمد ثابت را تضمین نمی کند و MMT نمونه ای از آن است.

CEF بیش از حد دور است و تمایل دارد به جای یک استراتژی کلاسیک خرید و نگهدارنده ، رویکرد بسیار فعال به نمونه کارها خود داشته باشد. این روش مدیریت نمونه کارها منجر به فرسایش NAV در یک دهه گذشته و عملکرد کل بازده واقعی نسبتاً متوسط است:

به عنوان یادآوری برای سرمایه گذاران جدید CEF ، این کلاس دارایی از نظر ساختاری مجاز به توزیع اصلی به عنوان بهره است ، بنابراین یک سرمایه گذار خرده فروشی برای تعیین عملکرد صندوق واقعی باید به معیارهای "بازده کل" نگاه کند.

این وسیله نقلیه یک CEF چند دارایی است که در حال حاضر دارای اضافه وزن ایالات متحده با 63 ٪ و پس از آن بدهی EM با 28 ٪ و IG شرکت های ایالات متحده با 28 ٪ است. این وسیله نقلیه از نظر مدیریت مدت زمان و حدس و گمان منحنی عملکرد ، رویکرد بسیار فعال دارد ، این صندوق در حال حاضر آینده های خزانه داری ایالات متحده ، اروپایی و استرالیا بسیار کوتاه است.

یک مدیریت فعال مانند این ، شبیه به صندوق پرچین ، به شدت به فعالیت مدیران نمونه کارها درگیر است. برای این منظور MMT در حال حاضر دستخوش برخی تغییرات اساسی است:

• در تاریخ 30 آوریل 2024 ، مت رایان دیگر نمونه کارها را مدیریت نخواهد کرد.
• 31 مارس 2023 Neeraj Arora به تیم مدیریت نمونه کارها پیوست.
• در تاریخ 20 ژانویه 2023 ، هنری Peabody دیگر نمونه کارها را مدیریت نمی کند و جی میچل به تیم مدیریت نمونه کارها خواهد پیوست.

با نگاهی به عملکرد تاریخی آن ، این صندوق تمایل دارد که فقط در طی نرخ های پایین تر و پایین تر از محیط های پخش اعتبار ، عملکرد خوبی داشته باشد. این باید برای این نام 2024 خوب باشد.

راه درست برای نگاه به این CEF از دیدگاه تجمع NAV است نه برای درآمد با توجه به عملکرد توزیع آن پشتیبانی نمی شود. این وسیله نقلیه مقدار متوسطی از اهرم را با 25 ٪ در حال اجرا است ، بنابراین یک تنظیم نسبتاً محافظه کارانه است. این صندوق 2024 خوبی خواهد داشت که نرخ های پایین تر و گسترش اعتبار مورد انتظار را نشان می دهد ، اما با توجه به تغییرات مدیریت فعلی ، CEF های با درآمد ثابت چند دارایی بهتر در آنجا وجود دارد تا بازیابی را انجام دهد (یکی از آنها بیت است که ما پوشش می دهیم).

تجزیه و تحلیل

• AUM: 0. 27 دلار Bil.
• نسبت شارپ: 0. 4 (3y).
• stdانحراف: 10 (3y).
• عملکرد: 8. 5 ٪
• حق بیمه/تخفیف به NAV: -7. 4 ٪
• Z-STAT: 0. 29
• نسبت اهرم: 25 ٪
• ترکیب: درآمد ثابت چند دارایی
• مدت زمان: 4. 9 سال

دارایی

صندوق ترکیبی از دارایی های درآمد ثابت را در خود جای داده است:

این وسیله نقلیه دارای اضافه وزن ایالات متحده با 63 ٪ و پس از آن بدهی EM با 28 ٪ و IG شرکت های ایالات متحده با 28 ٪ است. لطفاً توجه داشته باشید که این صندوق مقداری مقاله ارز محلی را نیز در اختیار دارد ، با بخش USD وثیقه 96. 6 ٪.

ارقام منفی که در بالا در خزانه های ایالات متحده و سایر حاکمیت ها مشاهده می کنید ، از موقعیت های کوتاه از طریق آینده است:

CEF هر دو آینده خزانه داری و همچنین معادل اروپایی از طریق آینده اوراق بهادار آلمان (Bund ، Schatz و Bobl در جدول فوق) کوتاه است. علاوه بر این ، این صندوق آینده های کوتاه خزانه داری استرالیا نیز هست.

صندوق به دو دلیل موارد فوق را انجام می دهد:

• حدس و گمان در حرکات منحنی
• برخی از مدت زمان نمونه کارها را کاهش دهید

موقعیت گسترده فعلی از نظر ما عمدتاً سوداگرانه است ، در حالی که بازار در حال حاضر تعداد قابل توجهی از شرکت کنندگان خزانه های کوتاه را مشاهده می کند:

توزیع

با توجه به ساختار و دارایی های آن ، صندوق توزیع آن را پوشش نمی دهد:

MFS Multimarket درآمد اعتماد دوره توزیع: آوریل 2023 مبلغ توزیع برای هر سهم: 0. 03289 دلار

جدول زیر مبلغ تخمین زده شده از توزیع فعلی را نشان می دهد و توزیع های تجمعی این سال مالی را تا به امروز از منابع زیر پرداخت کرده است: درآمد خالص سرمایه گذاری ، سود سرمایه کوتاه مدت تحقق یافته ، خالص سود سرمایه بلند مدت و بازده سرمایه را تحقق بخشیدیا منبع سرمایه دیگرسال مالی این صندوق از اول نوامبر آغاز می شود. تمام مبلغ در هر سهم مشترک بیان می شود:

ما می توانیم ببینیم که تجمعی ، برای سال مالی تا به امروز ، این صندوق از 73 ٪ بازده سرمایه در توزیع خود استفاده کرده است. که با NAV آن صحبت می کند:

انجام CEF هایی که بیش از حد توزیع نمی شوند ، تمایل به داشتن NAV نسبتاً پایدار دارند و شای د-15 ٪ در طول رکود کاهش یابد. در اینجا ما به دلیل استفاده قابل توجه از ROC و عدم توانایی مدیران صندوق در تولید سود سرمایه از طریق تجارت خود برای جبران آن ، یک NAV به طور پیوسته در حال کاهش را مشاهده می کنیم.

حق بیمه/تخفیف به NAV

صندوق معمولاً با تخفیف به ارزش دارایی خالص معامله می شود:

ما فقط این تجارت CEF را در محیط یا بالاتر از مسطح به NAV در محیط صفر که به دنبال بحران Covid بود ، دیدیم. فقط انتظار می رود که هنگامی که فدرال رزرو شروع به کاهش نرخ می کند ، تخفیف را کاهش دهید.

نتیجه

MMT یک CEF با درآمد ثابت چند دارایی است. این صندوق برای مدت طولانی در بازار بوده است، اما طول عمر تضمین کننده عملکرد نیست. CEF دارای اضافه وزن U. S. HY با 63% است، پس از آن EM Debt با 28% و US Corporate IG با 28% قرار دارند. CEF یک رویکرد مدیریت پرتفوی فعال را اتخاذ می کند، که در حال حاضر معاملات آتی خزانه داری آمریکا، اروپا و استرالیا بسیار کوتاه است. این صندوق وسیله خرید و نگه داری معمول شما نیست و در معاملات سفته بازی در مورد حرکت در منحنی بازدهی شرکت می کند. تیم مدیریت پورتفولیوی آن نیز تغییراتی را پشت سر می گذارد، بنابراین ما تاثیر آن را بر عملکرد خواهیم دید. بازدهی CEF پشتیبانی نمی شود، با آخرین توزیع بهره که حاوی بیش از 70٪ ROC است. ما احساس می کنیم که این صندوق سال 2024 مناسبی خواهد داشت، اما CEFs و ETF های چند دارایی بسیار بهتری وجود دارد که یکی از آنها BIT است که ما آن را پوشش می دهیم.

این مقاله توسط