Cryptos اوراق بهادار نیستند: XRP و SEC Vs. دادخواست موج دار

روز جمعه ، انجمن blockchain در دادخواست Sec v. Ripple خلاصه آمیکوس ارائه داد. وکلای این انجمن با بیان اینکه "خریداران پایین دست" سکه های رمزنگاری شده و نشانه ها لزوماً در اوراق بهادار سرمایه گذاری نمی کنند یا در یک قرارداد سرمایه گذاری شرکت نمی کنند ، به سایر دوستان دادخواست مانند جان داتون پیوستند.

بشرحتی اگر صدور توکن اولیه به عنوان یک قرارداد سرمایه گذاری واجد شرایط باشد. به نظر می رسد که SEC معتقد است که این توکن از طریق معاملات بیشتر ، پایین دست "امنیت" باقی می ماند ، مهم نیست که خریدار اولیه برای خود چه حقوقی داشته باشد. چرا کاربر پایین دست آن نشانه را خریداری می کند. یا نحوه استفاده از این نشانه.

خلاصه ای از amicus curiae انجمن blockchain ، theblockchainassociation.org ، 10/28/22

بنابراین جالب اینجاست که این دادخواستها علیه ادعاهای SEC که ریپل در ابتدا XRP (XRP-USD) را به عنوان یک امنیت ثبت نشده فروخته است ، استدلال نمی کنند. در عوض ، آنها معتقدند محدودیت آشکاری برای استفاده از مقررات فعلی اوراق بهادار به دارایی های دیجیتال و محدودیتی برای استفاده از آزمون Howey در سکه ها و نشانه ها وجود دارد زیرا از نظر ماهیت آنها به راحتی رژیم نظارتی منسوخ شده در سال 1946 متناسب نیستند.

انجمن blockchain مشکل خاص را به سادگی اما تا حدودی غیرقانونی در گزیده زیر از خلاصه توضیح داد:

بشرگری گینسلر ، رئیس SEC اخیراً اظهار داشته است که "اکثریت قریب به اتفاق" نشانه ها - نه ، بلکه - هستند - اوراق بهادار هستند.

خلاصه Amicus curiae [تأکید اصلی است] (پیوند بالا)

خلاصه ای از امتیازات را ارسال کرد که این "در مقابل" بود "تضاد. و مقاله زیر وزن تعدادی از ایده های موجود و چگونگی تصمیم دادگاه ممکن است از XRP و بخش رمزنگاری گسترده تر از طریق وضوح نظارتی پشتیبانی کند. یافته ای مبنی بر اینکه XRP در حال حاضر یک امنیت نیست ، احتمالاً در روند فعلی قانون رمزنگاری ، اتخاذ نهادی عمومی و قیمت گذاری از altcoin های بزرگ واقع شده ، دارای نتایج مثبت گسترده ای خواهد بود.

توکن ها فراتر از قراردادهای سرمایه گذاری هستند

بسیاری از دارندگان به دنبال قدردانی از سکه های خود هستند و به تلاش کسانی که صادر کننده سکه برای پیشرفت این سود هستند ، تکیه می کنند. اما در حال حاضر عملکردهای رمزنگاری شده ، معنادار و به سرعت در حال رشد وجود دارد که فقط فراتر از یک وسیله گمانه زنی است. نمونه هایی از برخی کاربردها در زیر رعایت شده است و همانطور که در خلاصه Amicus انجمن blockchain نقل شده است.

• برخی از افراد از نشانه ها به عنوان ارز یا روش پرداخت استفاده می کنند.
• برخی از نشانه ها در یک اجرای خاص در یک زیرساخت مبتنی بر blockchain استفاده می شوند.
• برخی از نشانه ها به کاربران امکان می دهند در مدیریت جامعه شرکت کنند.
• نشانه های دیگر به کاربران این امکان را می دهد تا در مجموع دارای دارایی مانند نام دامنه باشند.
• برخی از نشانه ها نمایانگر تجسم دیجیتال هنر ، موسیقی ، فیلم ها یا رسانه های دیگر هستند و می توانند حقوق مالکیت معنوی را منتقل کنند.

در حقیقت و عملی ، ادامه دادن به دارایی های دیجیتال به عنوان اوراق بهادار هر بار که منتقل می شوند ، توانایی آنها را برای عملکرد به روشهای ذکر شده در بالا مختل می کند. به دلیل این واقعیت ، خلاصه انجمن blockchain موارد زیر را پیشنهاد کرد:

این انجمن با احترام اظهار می کند که حتی اگر این دادگاه اظهار داشته باشد که صدور اصلی XRP یک امنیت است ، دادگاه باید از تصمیم گیری در مورد اینکه فروش ثانویه قراردادهای سرمایه گذاری است ، یا اینکه خود XRP امروز امنیتی است ، خودداری کند.

خلاصه ای از amicus curiae (پیوند بالا)

مشکلات تست Howey

در مورد Sec در مقابل Howey ، دیوان عالی کشور "یک قرارداد سرمایه گذاری ، برای اهداف قانون اوراق بهادار ، به معنای یک قرارداد ، معامله یا طرح است که به موجب آن شخص پول خود را در یک شرکت مشترک سرمایه گذاری می کند و منجر می شود که صرفاً از سود آن انتظار داشته باشدتلاش های مروج یا شخص ثالث. "

با این حال فراتر از اولین سرخ شدن ، این آزمایش هووی هنگام استفاده از رمزنگاری ها تا حدودی مشکل ساز می شود:

1. با پروژه های رمزنگاری اغلب سرمایه گذاری پول برای دریافت نشانه های اولیه وجود ندارد. به عنوان مثال ، پروژه ها شرکت کنندگان را به سکو خود می کشانند ، هرچند که از نشانه های استفاده از سیستم یا نشانه ها تا حدی آزادانه یا خیریه توزیع می شوند.

زبان دیوان عالی کشور در هاوی باید به معنای واقعی کلمه گرفته شود: یک قرارداد سرمایه گذاری نیاز به یک سرمایه گذاری واقعی با توجه به ملموس دارد. نامشهود نمی تواند کافی باشد ، زیرا چنین مفاهیمی می توانند به معنای واقعی کلمه هر چیزی را شامل شوند.

خلاصه ای از amicus curiae (پیوند بالا)

2. همانطور که در بخش اول بحث شد ، بسیاری از دارندگان توکن انتظار سود ندارند و به طور فزاینده ای از سکه ها یا نشانه های خود استفاده یا مصرف می کنند. و نقل قول های مختصر و نظرات در مورد بنیاد مسکن متحد در مقابل Forman از سال 1975:

در مقابل ، هنگامی که یک خریدار با تمایل به استفاده یا مصرف کالای خریداری شده انگیزه می یابد ... قوانین اوراق بهادار اعمال نمی شود.[فرمان]

بر این اساس ، حتی اگر دادگاه متوجه شود که برخی از شرکت کنندگان XRP را با انتظار سود خریداری کرده اند ، این انجمن با احترام درخواست می کند که دادگاه مراقب باشد که به این نتیجه برسد که با ضرورت ، همه خریداران بازار XRP انتظار سود را داشتند.

خلاصه ای از amicus curiae (پیوند بالا)

هنگام نگاه به آزمون Howey ، بسیاری از استدلال های قبلی طرفداران Crypto بر ماهیت غیر متمرکز سکوهای رمزنگاری و توسعه آنها متمرکز شده بودند. این استدلال ها به درستی به شناسایی "مروج" یا "شخص ثالث" مورد نیاز در آزمون سخت تر اشاره داشتند. و استدلال های فوق برای موقعیت SEC به این موضوعات می افزاید ، به ویژه با تضعیف انتظار سود آزمون نسبت به خریداران پایین دست دارایی ها.

دفاع از اطلاعیه منصفانه

مراحل مقرر شامل یک اعلامیه عادلانه است که یک عمل قبل از جرم جنایتکار است. و SEC به طرز فجیعی استدلال کرده است که یک شرکت کننده در بخش رمزنگاری "اطلاعات عادی" از فروش دارایی های دیجیتالی برای جمع آوری سرمایه آگاه است و شامل قوانین امنیتی فدرال است. این کمیسیون به آزمون دیرینه هووی همراه با اقدامات اجرایی و اظهارات عمومی به عنوان ارائه راهنمایی و اخطار لازم اشاره کرده است. نکته مهم این است که در صورت وجود سرمایه گذاری پول ، در یک شرکت مشترک ، که در آن سود پیش بینی می شود ، از تلاش های مروج شرکت وجود دارد ، امنیت وجود دارد.

با این حال ، همانطور که توسط انجمن blockchain ، فراتر از آزمون به ظاهر ساده Howey ، در کاربرد مقررات SEC کمتر مشخص است. و برخی از کمیسر SEC موافقت کرده اند که سردرگمی همچنان ادامه دارد. پیوند درست در زیر بیانیه SEC در مورد Coinschedule کوتاه است که باید در مورد این موضوع برای کسانی که روند تنظیم رمزنگاری را دنبال می کنند ، بخوانید.

عدم شفافیت تصمیم گیری برای شرکت کنندگان در بازار در مورد اعمال قوانین اوراق بهادار در دارایی های دیجیتال و تجارت آنها وجود دارد ، همانطور که در درخواستهایی که هر یک از ما برای وضوح دریافت می کند و دسترسی مداوم به کارکنان کمیسیون برای عدم اقدام و سایر موارد مشهود استتسکین.

در مورد Coinschedule ، Sec. gov ، 7/14/21

کمیساران SEC همچنین در مورد بحث "در مقابل" بودند "بحث و گفتگو کردند ، هرچند که به صورت یک نظر عادلانه و عادلانه به صورت عادلانه و عادلانه نیستند. نقل قول زیر در مورد Ethereum (ETH-USD) از سخنرانی مشهور Hinman (توجه به عنوان خنده دار) است.

و کنار گذاشتن جمع آوری کمک های مالی که همراه با ایجاد اتر بود ، بر اساس درک من از وضعیت فعلی اتر ، شبکه اتریوم و ساختار غیر متمرکز آن ، پیشنهادات فعلی و فروش اتر معاملات اوراق بهادار نیستند.

معاملات دارایی دیجیتال: وقتی هووی با گری (پلاستیک) ملاقات کرد ، Sec. gov ، 6/14/2018

خلاصه ای از amicus curiae (پیوند بالا)

در هر صورت ، نبرد سالها به پایان می رسد. هر دو طرف پرونده های خلاصه ای را درخواست کرده اند و پاسخ داده اند که خواستار داوری خلاصه به نفع آنها هستند. با توجه به نظرات زمان بندی رسانه ها و نمایندگان موج دار ، قطعنامه دادخواست احتمالاً در سه ماهه اول سال آینده صورت می گیرد. این امر باعث می شود ماه های آینده یک دوره تجمع اولیه برای XRP از دیدگاه اساسی باشد. من بر اساس صعود دادخواست ، رتبه اولیه خرید را در XRP ارائه می دهم.

خلاصه ای از amicus curiae (پیوند بالا)

سرویس جدید بازار من به زودی ارائه می شود. Analytics Crypto Crypto در آینده نزدیک راه اندازی می شود و تخصیص مدل برای نامهای مجاور بیت کوین ، اتریوم و رمزنگاری مانند Coinbase را ارائه می دهد. لطفاً برای به روزرسانی مقالات من را در اینجا بخوانید تا بتوانید نقطه خود را به عنوان عضو تخفیف Legacy رزرو کنید. با تشکر از شما برای دنبال کردن کار من. در هر صورت ، نبرد سالها به پایان می رسد. هر دو طرف پرونده های خلاصه ای را درخواست کرده اند و پاسخ داده اند که خواستار داوری خلاصه به نفع آنها هستند. با توجه به نظرات زمان بندی رسانه ها و نمایندگان موج دار ، قطعنامه دادخواست احتمالاً در سه ماهه اول سال آینده صورت می گیرد. این امر باعث می شود ماه های آینده یک دوره تجمع اولیه برای XRP از دیدگاه اساسی باشد. من بر اساس صعود دادخواست ، رتبه اولیه خرید را در XRP ارائه می دهم.

سرویس جدید بازار من به زودی ارائه می شود. Analytics Crypto Crypto در آینده نزدیک راه اندازی می شود و تخصیص مدل برای نامهای مجاور بیت کوین ، اتریوم و رمزنگاری مانند Coinbase را ارائه می دهد. لطفاً برای به روزرسانی مقالات من را در اینجا بخوانید تا بتوانید نقطه خود را به عنوان عضو تخفیف Legacy رزرو کنید. ممنون که کار من را دنبال کردید