FDI در سال 2021 به شدت بهبود یافت ، اما چشم اندازها تاریک هستند

جریان سرمایه گذاری مستقیم جهانی (FDI) در سال 2021 1. 58 تریلیون دلار بود که 64 درصد از سطح فوق العاده پایین در سال 2020 افزایش یافته است (شکل 1). بازیابی با رونق بخشیدن به ادغام و ادغام (M& A) و رشد سریع در تأمین مالی پروژه بین المللی به دلیل شرایط تأمین مالی سست و بسته های مهم محرک زیرساخت ، حرکت برگشت قابل توجهی را نشان داد.

با این حال ، محیط جهانی برای تجارت بین المللی و سرمایه گذاری های مرزی در سال 2022 به طرز چشمگیری تغییر کرد. جنگ در اوکراین-در بالای اثرات طولانی همه گیر-باعث ایجاد بحران سه گانه ، سوخت و مالی در بسیاری از کشورهای جهان می شود. عدم قطعیت سرمایه گذار حاصل می تواند فشار رو به پایین به FDI جهانی در سال 2022 وارد کند.

عوامل دیگر در سال 2022 بر FDI تأثیر منفی می گذارد. شعله ور شدن Covid-19 در چین ، با قفل های تجدید شده در مناطقی که نقش عمده ای در زنجیره های ارزش جهانی (GVC) دارند ، می تواند سرمایه گذاری جدید گرینفیلد را در صنایع فشرده GVC افسرده کند. افزایش نرخ بهره مورد انتظار در اقتصادهای بزرگ که شاهد افزایش چشمگیر تورم هستند ، باعث کاهش سرعت بازارها و رشد مالی پروژه بین المللی می شود. احساسات منفی بازار مالی و نشانه های رکود اقتصادی می تواند رکود FDI را تسریع کند.

چندین عامل تثبیت کننده نیز وجود دارد. بسته های بزرگ پشتیبانی عمومی اتخاذ شده برای سرمایه گذاری در زیرساخت ها ، با دوره های اجرای چند ساله ، می تواند کف تحت تأمین مالی پروژه بین المللی را فراهم کند. معاملات مالی M & AS و MNE از شرکتهای چند ملیتی (MNE) هنوز قدرت خود را از دست نداده اند. و با نگاهی به ترکیب جریان FDI 2021 ، برخی از مناطق بزرگ گیرنده ، به ویژه اروپا ، از نظر تاریخی هنوز در سطح نسبتاً کم بودند.

با این حال ، به طور کلی ، حرکت رشد 2021 بعید است که پایدار باشد. جریان جهانی FDI در سال 2022 به احتمال زیاد در یک مسیر رو به پایین حرکت می کند ، در بهترین حالت مسطح باقی مانده است. فعالیت جدید پروژه در حال حاضر نشانه هایی از افزایش ریسک در بین سرمایه گذاران را نشان می دهد. داده های اولیه برای Q1 2022 نشان می دهد تعداد پروژه Greenfield با 21 درصد کاهش یافته و معاملات بین المللی مالی پروژه 4 درصد کاهش یافته است.

بازیابی 2021 تا حدودی توسط سود MNE رکورد انجام شد

بازیابی FDI 2021 رشد در همه مناطق به وجود آمد. با این حال ، تقریباً سه چهارم از افزایش جهانی به دلیل صعود در کشورهای توسعه یافته بود (شکل 2) ، جایی که ورود به 746 میلیارد دلار رسیده است - بیش از دو برابر سطح 2020. این افزایش بیشتر ناشی از معاملات M& A و سطح بالای درآمد حفظ شده MNE ها بود. این افراد به نوبه خود منجر به جریانهای مالی قابل توجهی و نوسانات عمده FDI در مراکز بزرگ سرمایه گذاری شدند. سطح بالای درآمد حفظ شده در سال 2021 نتیجه سود MNE رکورد بود. سودآوری بزرگترین 5000 MNE به بیش از 8 درصد از فروش دو برابر شده است. به ویژه در کشورهای توسعه یافته به دلیل انتشار تقاضای افت ، هزینه های کم تأمین مالی و پشتیبانی قابل توجه دولت ، به ویژه در کشورهای توسعه یافته زیاد بود.

با وجود سود بالا ، اشتهای MNE برای سرمایه گذاری در دارایی های تولیدی جدید در خارج از کشور ضعیف ماند. در حالی که تأمین مالی پروژه بین المللی زیرساخت 68 درصد و M و مرزی مرزی و در سال 2021 43 درصد افزایش یافته است ، تعداد سرمایه گذاری های گرینفیلد تنها 11 درصد افزایش یافته است ، هنوز هم یک پنجم زیر سطح پیش از لیست. ارزش اعلامیه های گرینفیلد به طور کلی 15 درصد افزایش یافت و به 659 میلیارد دلار رسید اما در کشورهای در حال توسعه با 259 میلیارد دلار مسطح ماند - راکد در پایین ترین سطح ثبت شده. این یک نگرانی است ، زیرا سرمایه گذاری های جدید در صنعت برای رشد اقتصادی و چشم انداز توسعه بسیار مهم است.

رشد FDI در کشورهای در حال توسعه کندتر

جریان FDI به سمت اقتصادهای در حال توسعه آهسته تر از مناطق توسعه یافته رشد کرد اما هنوز 30 درصد افزایش یافته و به 837 میلیارد دلار افزایش یافته است. این افزایش عمدتاً نتیجه عملکرد رشد شدید در آسیا ، بهبودی جزئی در آمریکای لاتین و کارائیب و صعود در آفریقا بود. سهم کشورهای در حال توسعه در جریان جهانی تقریباً بالای 50 درصد باقی مانده است.

• جریان FDI به آفریقا از 39 میلیارد دلار در سال 2020 به 83 میلیارد دلار رسید. بیشتر گیرندگان شاهد افزایش متوسط FDI بودند.
• در توسعه آسیا ، علی رغم امواج پی در پی Covid-19 ، FDI برای سومین سال متوالی به تمام وقت رسید و به 619 میلیارد دلار رسید.
• FDI در آمریکای لاتین و کارائیب با 56 درصد افزایش یافت و به 134 میلیارد دلار رسید. بیشتر اقتصادها شاهد بازگشت جریان بودند و تنها تعداد معدودی از آنها کاهش یافته است.
• جریان FDI به اقتصادهای ساختاری ضعیف ، آسیب پذیر و کوچک با 15 درصد افزایش یافت و به 39 میلیارد دلار رسید. ورود به کشورهای کم توسعه یافته (LDC) ، کشورهای در حال توسعه محاصره شده (LLDC) و کشورهای در حال توسعه جزیره کوچک (SID) که تنها 2. 5 درصد از کل جهان را در سال 2021 به خود اختصاص داده اند ، از 3. 5 درصد در سال 2020.

FDI بیرونی به شدت افزایش یافته است ، با نوسانات عمده در مراکز سرمایه گذاری

در سال 2021 ، MNE از اقتصادهای توسعه یافته بیش از دو برابر سرمایه گذاری خود در خارج از کشور به 1. 3 تریلیون دلار ، از 483 میلیارد دلار. سهم آنها در FDI جهانی بیرونی به سه چهارم از جریان جهانی افزایش یافت (شکل 3). بخش اعظم این افزایش با درآمد مجدد رکورد و سطح بالای فعالیت M& A هدایت می شود. نوسانات قوی کشورهای مجرای در سال 2021 ادامه یافت.

سرمایه گذاری های خارج از کشور توسط MNE های اروپایی در سال 2020 از سطح غیر عادی پایین برگش ت-21 میلیارد دلار به 552 میلیارد دلار.

خروج از آمریکای شمالی به رکورد 493 میلیارد دلار رسید. MNE از ایالات متحده سرمایه گذاری خود را در خارج از کشور با 72 درصد افزایش داد و به 403 میلیارد دلار رسید. جریان به اتحادیه اروپا (اتحادیه اروپا) و انگلستان دو برابر شد و کسانی که به مکزیک تقریباً سه برابر شدند.

FDI بیرونی از سایر کشورهای توسعه یافته با 52 درصد افزایش یافت و به 225 میلیارد دلار رسید ، عمدتاً به دلیل افزایش MNE های ژاپنی و کره.

ارزش فعالیت سرمایه گذاری در خارج از کشور توسط MNE از اقتصادهای در حال توسعه 18 درصد افزایش یافته و به 438 میلیارد دلار رسیده است. در حال توسعه آسیا حتی در طول بیماری همه منبع اصلی سرمایه گذاری باقی مانده است. FDI بیرونی از منطقه 4 درصد افزایش یافت و به 394 میلیارد دلار رسید و تقریباً به یک چهارم از جریان جهانی در سال 2021 کمک کرد. اگرچه سرمایه گذاری در کل از توسعه آسیا افزایش یافته است ، شرکت های مقر آن در منطقه در سال 2021 تعداد کمتری کسب کرده اند. با 35 درصد به 45 میلیارد دلار. کسب MNE که مقر آن در شرق آسیا (عمدتا چین) است ، از 44 میلیارد دلار در سال 2020 به 6. 3 میلیارد دلار کاهش یافته است.

سرمایه گذاری در SDG ها که توسط رونق تجدید پذیر هدایت می شوند

سرمایه گذاری بین المللی در بخش هایی که برای اهداف توسعه پایدار (SDG) در کشورهای در حال توسعه در سال 2021 به میزان قابل توجهی افزایش یافته است ، 70 درصد افزایش یافته است. ارزش ترکیبی اعلامیه های گرینفیلد و معاملات بین المللی مالی پروژه در بخش های SDG تقریباً 20 درصد از سطح پیش از ارزش گذاری فراتر رفت. با این حال ، بیشتر رشد به انرژی تجدید پذیر رفت. فعالیت سرمایه گذاری-همانطور که با تعداد پروژه اندازه گیری می شود-در سایر بخش های مربوط به SDG ، از جمله زیرساخت ها ، مواد غذایی و کشاورزی ، بهداشت و شستشو (آب ، بهداشت و بهداشت) ، فقط یک بهبود جزئی را دیدند (جدول 1).

در LDC ها ، روند سرمایه گذاری SDG نسبت به سایر اقتصادهای در حال توسعه مطلوب تر است و تأثیر مضر این بیماری همه گیر همچنان ادامه دارد. سهم کل سرمایه گذاری SDG در کشورهای در حال توسعه (هم ارزش های مالی پروژه گرینفیلد و هم بین المللی) که به LDC رفتند از 19 درصد در سال 2020 به 15 درصد در سال 2021 کاهش یافت. سهم آنها در تعداد پروژه ها از 9 به 6 درصد کاهش یافته استبشر

پروژه های انرژی تجدید پذیر و کارآیی انرژی بخش عمده ای از سرمایه گذاری های تغییرات آب و هوایی را نشان می دهد. سرمایه گذاری بین المللی خصوصی در بخش های تغییرات آب و هوایی تقریباً به طور انحصاری به کاهش است. فقط 5 درصد به پروژه های سازگاری می رود. بیش از 60 درصد در کشورهای توسعه یافته سرمایه گذاری می شود ، جایی که 85 درصد از پروژه ها صرفاً با بودجه خصوصی تأمین می شوند. در مقابل ، تقریبا نیمی از پروژه ها در کشورهای در حال توسعه به نوعی مشارکت در بخش دولتی نیاز دارند.

امور مالی بین المللی پروژه برای SDG و سرمایه گذاری در مورد تغییرات آب و هوا به طور فزاینده ای اهمیت دارد. عملکرد رشد قوی تأمین مالی پروژه بین المللی را می توان با شرایط تأمین مالی مطلوب ، محرک زیرساخت ها و علاقه قابل توجهی از طرف سرمایه گذاران بازار مالی برای شرکت در پروژه های در مقیاس بزرگ که به چندین سرمایه دار نیاز دارند ، توضیح داد. این ابزار همچنین دولت ها را قادر می سازد تا از طریق مشارکت مالی خصوصی ، سرمایه گذاری های عمومی را از آن استفاده کنند.

بزرگترین ، کوچکترین و دیجیتال MNES

مقایسه 100 MNE برتر سنتی UNCTAD با رتبه بندی به روز شده از 100 MNE دیجیتال برتر و مجموعه داده های جدید پروژه های سرمایه گذاری توسط شرکت های کوچک و متوسط (SME) روند سرمایه گذاری کاملاً متضاد را نشان می دهد.

فروش MNE های دیجیتال پنج برابر سریعتر از 100 سال برتر سنتی در طی پنج سال گذشته رشد کرد ، با این همه بیماری همه گیر باعث افزایش چشمگیر شد. 100 نفر برتر سنتی بیشتر در سرمایه گذاری Greenfield و MNE های دیجیتال بیشتر در M& AS شرکت می کنند. MNE های دیجیتال FDI Light هستند و برای دستیابی به بازارهای خارج از کشور به سرمایه گذاری نسبتاً کمی در دارایی های فیزیکی نیاز دارند. تولید بین المللی توسط MNE های دیجیتال و بزرگ به طور مداوم رشد کرده است ، البته با سرعت های مختلف. در مقابل ، FDI توسط SME در حال کاهش است. در طی پنج سال گذشته ، سهم SME ها در پروژه های سرمایه گذاری گرینفیلد از 5. 7 به 1. 3 درصد کاهش یافت.

به طور خاص به رفتار سرمایه گذاری MNE های دیجیتال نگاه می کنیم ، اگرچه آنها نسبتاً کمتر از طریق پروژه های گرینفیلد سرمایه گذاری می کنند ، اما در صورت انجام این کار ، سهم بالقوه در توسعه اقتصاد دیجیتال می تواند قابل توجه باشد. علاوه بر نقاط پشتیبانی لجستیکی و فروش (حسابداری 42 درصد از پروژه های سرمایه گذاری Greenfield) ، MNE های دیجیتال دفاتر خدمات حرفه ای (24 درصد) ، مراکز تحقیق و توسعه (R& D) (14 درصد) و زیرساخت ها را راه اندازی می کنند. اینترنت (10 درصد). تقریباً بیش از یک سوم پروژه های MNE های دیجیتال در کشورهای در حال توسعه است.

در عوض با نگاه به کوچکترین MNE ها ، سقوط سرمایه گذاری آنها در خارج از کشور در طی سالهای 2020 و 2021 را می توان با نتیجه اقتصادی از همه گیر Covid-19 ، که به طور نامتناسب مشاغل کوچک را نشان داد ، توضیح داد. با این حال ، کاهش به خوبی قبل از بیماری همه گیر ، که نشان می دهد عوامل طولانی مدت مانع بین المللی شدن SME می شوند. این عوامل شامل دسترسی نابرابر به امور مالی ، رشد دیجیتالی در حال رشد بین شرکتهای کوچک و متوسط و شرکتهای بزرگتر ، ادامه تمرکز در تجارت بین المللی و از دیدگاه سیاست ، عدم ترویج سرمایه گذاری و اقدامات تسهیل شده در SME ها است. بدتر شدن محیط بین المللی سیاست برای تجارت و سرمایه گذاری ، به ویژه تنش های تجاری پس از سال 2017 ، همچنین احتمالاً SME ها را بیش از MNE های بزرگ دلسرد کرده است.

روندهای منطقه ای FDI

FDI متوسط در بیشتر آفریقا افزایش می یابد

جریان FDI به آفریقا به 83 میلیارد دلار رسیده است - سطح رکورد - از 39 میلیارد دلار در سال 2020 ، 5. 2 درصد از FDI جهانی را به خود اختصاص داده است. با این حال ، بیشتر گیرندگان پس از سقوط در سال 2020 ناشی از این بیماری همه گیر ، شاهد افزایش متوسط در FDI بودند. کل این قاره در نیمه دوم سال 2021 توسط یک معامله مالی درون آفریقایی در آفریقای جنوبی متورم شد. به استثنای این معامله ، افزایش در آفریقا هنوز هم قابل توجه است ، اما بیشتر مطابق با سایر مناطق در حال توسعه است. آفریقای جنوبی ، آفریقای شرقی و آفریقای غربی شاهد افزایش جریان آنها بودند. آفریقای مرکزی مسطح باقی مانده و آفریقای شمالی کاهش یافته است (شکل 4).

با وجود روند کلی مثبت FDI در این قاره ، اعلامیه های کل گرینفیلد با 39 میلیارد دلار افسرده ماندند ، و تنها بهبودی متوسط از 32 میلیارد دلار در سال 2020 نشان می دهد. در مقابل ، معاملات بین المللی مالی پروژه که آفریقا را هدف قرار می دهد ، 26 درصد افزایش یافته است. در تعداد (به 116) و تجدید حیات به ارزش 121 میلیارد دلار (پس از 36 میلیارد دلار در سال 2020). این افزایش در قدرت (56 میلیارد دلار) و تجدید پذیر (26 میلیارد دلار) متمرکز شد.

سرمایه گذاران اروپایی بزرگترین دارندگان دارایی های خارجی در آفریقا ، به رهبری انگلستان (65 میلیارد دلار) و فرانسه (60 میلیارد دلار) هستند.

ورود به سیستم در حال توسعه آسیا

علیرغم امواج پی در پی Covid-19 ، FDI در توسعه آسیا برای سومین سال متوالی به 619 میلیارد دلار تمام وقت رسید و تأکید بر مقاومت منطقه. این بزرگترین منطقه گیرنده FDI است که 40 درصد از جریان جهانی را تشکیل می دهد.

روند صعودی 2021 به طور گسترده در منطقه به اشتراک گذاشته شد و آسیای جنوبی تنها استثناء (شکل 5). با این حال ، جریان ها بسیار متمرکز هستند. شش اقتصاد (چین ، هنگ کنگ (چین) ، سنگاپور ، هند ، امارات متحده عربی و اندونزی ، به این ترتیب) بیش از 80 درصد از FDI را به منطقه اختصاص دادند.

در سراسر توسعه آسیا ، سرمایه گذاری در بخش های مربوط به SDG ها به میزان قابل توجهی افزایش یافت. ارزش های مالی بین المللی پروژه در این بخش ها با 74 درصد افزایش یافته و به 121 میلیارد دلار افزایش یافته است ، در درجه اول به دلیل علاقه شدید به انرژی های تجدید پذیر. ارزش پروژه در این صنعت از 34 میلیارد دلار در سال 2020 123 درصد افزایش یافته و به 77 میلیارد دلار رسیده است.

بهبودی جزئی در آمریکای لاتین و کارائیب

در سال 2021 ، FDI در آمریکای لاتین و کارائیب با 56 درصد افزایش یافت و به 134 میلیارد دلار افزایش یافت و با ورود شدید در صنایع هدف سنتی مانند تولید خودرو ، خدمات مالی و بیمه و تأمین برق پایدار شد و با رکورد سرمایه گذاری های بالا در اطلاعات فشار آوردو خدمات ارتباطی در سراسر منطقه. بیشتر اقتصادها شاهد بازگشت جریان بودند و تنها تعداد معدودی از کاهش بیشتر ناشی از بحران های اقتصادی ناشی از بیماری همه گیر را تجربه کردند. جریان در هر سه زیرزمین در آمریکای لاتین و کارائیب (به استثنای مراکز مالی) افزایش یافت (شکل 6).

فعالیت M& A مرزی در منطقه افزایش یافته است ، در نتیجه تعداد بیشتری از معاملات ، اگرچه ارزش کل فروش خالص از سال 2020 با 8 میلیارد دلار تغییر نکرده است. اعلام شد سرمایه گذاری گرینفیلد 16 درصد افزایش یافته است و بیشتر تعهدات به صنایع خودرو ، اطلاعات و ارتباطات و استخراج می رود. ارزش معاملات مالی پروژه بین المللی ، بیش از سطح پیش از ارزش گذاری ، که توسط پروژه های بزرگ در زیرساخت های حمل و نقل (به ویژه در برزیل) ، معدن (در سراسر منطقه) و انرژی های تجدید پذیر تحت فشار قرار گرفته است.

رشد مردانه در اقتصادهای ساختاری ضعیف ، آسیب پذیر و کوچک

جریان FDI به 82 اقتصاد از نظر ساختاری ضعیف ، آسیب پذیر و کوچک با 15 درصد افزایش یافت و به 39 میلیارد دلار رسید (شکل 7). ورود به کشورهای کم توسعه یافته (LDC) ، کشورهای در حال توسعه محاصره شده (LLDC) و کشورهای در حال توسعه جزیره کوچک (SID) که تنها 2. 5 درصد از کل جهانی را در سال 2021 به خود اختصاص داده اند ، از 3. 5 درصد در سال 2020. برای دستیابی به SDG ها ، به ویژه در مواد غذایی ، کشاورزی ، بهداشت و آموزش ، در سال 2021 همچنان به سقوط ادامه داد.

تعداد و ارزش اعلامیه های پروژه گرینفیلد در LDCS روند نزولی خود را در سال 2021 ادامه داد. تعداد پروژه ها به 158 کاهش یافته است ، کمترین تعداد از سال 2008. این یک نگرانی اساسی است زیرا سرمایه گذاری های گرینفیلد برای ایجاد ظرفیت تولیدی بسیار مهم است و بنابراین برای چشم اندازهای چشم اندازرشد پایدار. با توجه به ارزش ، بزرگترین پروژه ها در تأمین انرژی و گاز و اطلاعات و ارتباطات اعلام شد.

با نگاهی به یک دوره طولانی تر ، از سال 2011 ، FDI به عنوان یک گروه به LDC می رود. FDI یک منبع خارجی مهم مالی برای LDC ها است ، اما رشد FDI منابع دیگر را عقب می اندازد. کمک های رسمی و حواله های توسعه ، بزرگترین جریان مالی خارجی به LDC ها است.

تأمین مالی پروژه بین المللی منبع سرمایه گذاری فزاینده ای در اکثر کشورها و در مجموعه متنوعی از صنایع از جمله بخش های مربوط به SDG است. با این حال ، صنایع استخراج LDCS همچنان هدف اصلی تأمین مالی پروژه است.

چند LDC شاهد تنوع بخشی است. با نگاهی به انواع سرمایه گذاری که برای توسعه ظرفیت های تولیدی در LDC مهمترین آنهاست ، فقط سرمایه گذاری در تولید و توزیع انرژی در طول دهه به میزان قابل توجهی رشد کرده است ، در حالی که سرمایه گذاری در سایر بخش ها و پروژه های مهم برای توسعه بخش خصوصی و تغییر ساختاری به سختی افزایش یافته استبشردر طی این همه گیر ، سرمایه گذاری در چندین بخش اولویت برای توسعه ظرفیت تولیدی تقریباً کاملاً خشک شده و برنامه بعدی اقدام برای LDC ها - که اخیراً پذیرفته شده است - به ویژه چالش برانگیز است.< SPAN> سرمایه گذاری بین المللی پروژه یک منبع مهم سرمایه گذاری در اکثر کشورها و در مجموعه متنوعی از صنایع از جمله بخش های مربوط به SDG است. با این حال ، صنایع استخراج LDCS همچنان هدف اصلی تأمین مالی پروژه است.