قطع بین وال استریت و خیابان اصلی

قطع ارتباط آشکار بین بازار سهام ایالات متحده و اقتصاد همچنان سؤال عمده ای است که در جلسات مشتری اخیر برای من ایجاد شده است. تاکنون ، به نظر می رسد که بازار سهام به نظر می رسد عناوین اقتصادی تاریک را نادیده گرفته و از پایین آمدن اواخر ماه مارس دستاوردهای قابل توجهی کسب کرده است. اما بازار سهام یک مکانیزم تخفیف آینده نگر است که قادر به جستجوی عناوین فعلی گذشته و پیش رو برای بهبودی نهایی است. اکنون ، داده ها نیز تأیید می کنند که اقتصاد در حال اصلاح است. بزرگترین نمونه آن گزارش کار مه ، که نشان دهنده کاهش شگفت آور نرخ بیکاری از 14. 7 ٪ به 13. 3 ٪ و افزودن 2. 5 میلیون شغل بود.

بیایید نگاهی دقیق تر به آنچه در بالا بردن بازارها تا به امروز کمک کرده است ، و از همه مهمتر ، جایی که ممکن است بازارها در ماه ها و محله های آینده به سر می برند ، بیندازیم.

یک پل مالی

سرمایه گذاران نباید کارهایی را که دولت ها در سراسر جهان انجام داده اند برای حمایت از افراد تحت تأثیر این بیماری همه گیر دست کم بگیرند. در حقیقت ، بازارهای مالی در حال نظارت بر ساختمان یک پل مالی مورد نیاز برای رسیدن ما به طرف دیگر این رکود اقتصادی هستند. بازارها متوجه می شوند که یک عادی جدید منتظر ما در آنجا است ، اما انتظار دارند که دولت از طریق کمک بیکاری ، نگه داشتن شغل و کمک به شرکت ها در پرداخت هزینه ها ، کمک های مالی را تأمین کند.

از این نوشتار ، کنگره ایالات متحده سه قانون امدادرسانی را تصویب کرده است ، از جمله قانون مراقبت 2. 2 تریلیون دلاری ، که در تاریخ 27 مارس به تصویب رسیده است. حس فوریت را کاهش دهید.

حمایت پولی

فدرال رزرو با ارائه پشتیبانی گسترده ای که نقدینگی را به بخش عمده ای از بازار درآمد ثابت بازگرداند ، کار چشمگیر انجام داده است. در طی دو اعلامیه در ماه مارس ، فدرال رزرو نرخ بهره کوتاه مدت را با 1. 5 ٪ ترکیبی به صفر کاهش داد. علاوه بر این ، فدرال رزرو استفاده از پنجره تخفیف خود را تشویق کرد ، نیازهای سرمایه بانکی را از دست داد و تسهیلات وام دهی شهرداری و برنامه های اصلی وام دهی را گسترش داد ، فقط برای ذکر چند مورد. این برنامه همچنین یک برنامه تسکین کمی گسترده را آغاز کرد و ترازنامه خود را با خرید اوراق بهادار خزانه داری و تحت حمایت وام مسکن گسترش داد و برای اولین بار در تاریخ ، موافقت خود را برای خرید اوراق بهادار شرکت. سرانجام ، فدرال رزرو اقدامی برای ارائه راهنمایی های پیش رو بار دیگر انجام داد زیرا برنامه های آینده خود را برای نرخ بهره کوتاه مدت به عموم مردم برقرار می کند.

نیازی به گفتن نیست که بازارهای مالی از تمایل و توانایی فدرال رزرو در تأمین نقدینگی در این زمان های نامشخص تحت تأثیر قرار گرفته اند. تاریخ به ما می آموزد که هر زمان که وام دهنده آخرین راه حل برای پشتیبانی از بازارها باشد ، شما به طور سنتی در نزدیکی کم کم هستید ، زیرا امداد (و خریداران) معمولاً وقتی شرکت کنندگان می دانند که یک خریدار در پشت سر آنها قرار دارد ، وارد بازارها می شوند.

پیام بازار

اقدامات مالی و پولی بی سابقه ، نقدینگی و اعتماد به نفس لازم برای پشتیبانی و پیشبرد بازارهای سهام جهانی را فراهم کرده است. اما به نظر می رسد که بیشتر از این در این راهپیمایی وجود دارد. بازار سهام همچنین در حال جدا شدن از شرکتهایی است که نه تنها از این بیماری همه گیر زنده می مانند ، بلکه ممکن است پس از اتمام آن نیز شکوفا شود. به عنوان مثال ، بنگاه های بزرگ با چشم انداز رشد عالی پاداش می گیرند ، در حالی که بنگاه هایی که ممکن است برای آینده قابل پیش بینی مبارزه کنند مجازات می شوند. و تظاهرات کلی قدرتمند بوده است. در حقیقت ، وقتی از طریق لنزهای تاریخ مورد بررسی قرار می گیرد ، این تجمع به خوبی برای آینده بورس سهام و اقتصاد ما به وجود می آید.

اما این تنها بازار سهام نیست که بهبود یافته است. اسپرد اعتباری به عنوان تفاوت بین نرخ بهره تقاضا شده برای اوراق قرضه شرکتی با کیفیت پایین تر در مقابل اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده با سررسید قابل مقایسه تعریف می شود. اسپرد اعتبار اغلب به عنوان فشارسنج سلامت اقتصاد در نظر گرفته می شود. در مواقع عدم اطمینان و استرس، اسپردها به طور طبیعی گسترده می شوند، در حالی که در مواقع آرامش، این اسپردها شروع به سفت شدن می کنند و می توانند در نهایت به نسبتاً سفت (نزدیک) به یکدیگر ختم شوند. عدم قطعیت در مورد ویروس کرونا باعث شد که گسترش اعتبار به میزان قابل توجهی افزایش یابد. اما از زمانی که بازارهای سهام به پایین آمدند، اسپردها شروع به انقباض کردند.

منحنی بازدهی خزانه داری نیز در حال افزایش است و انتهای بلند منحنی بیشتر از انتهای کوتاه افزایش می یابد. تنها در هفته گذشته، پس از گزارش مشاغل بهتر از حد انتظار، بازده اوراق قرضه 10 ساله خزانه داری تقریباً 25 واحد پایه افزایش یافت و به 0. 90 درصد رسید. این نشان دهنده بهبود رشد اقتصادی در آینده است.

از نظر تاریخی، بهبود اسپردها و شیب تند منحنی بازده، سیگنال های بسیار خوبی برای سلامت کل اقتصاد هستند و نشان دهنده اولیه جهت بازارهای سهام نیز هستند.

آیا این فقط یک رالی بازار خرس است؟

این باور بسیار بعید می شود. همانطور که شکل 1 نشان می دهد، این رالی شبیه رالی معمولی بازار خرسی شما نیست. اگر به رالی هایی که در بازارهای نزولی به دهه 1950 برمی گردد نگاه کنیم، این یکی از نظر مدت زمان و قدرت خود برجسته است. در واقع، می توانید استدلال کنید که این افزایش به قدری قوی بوده است که به نظر می رسد یک آزمایش مجدد از پایین ترین سطح جدول حذف شده است، زیرا با الگوی رالی های نزولی قبلی که متعاقباً معکوس شدند، مطابقت ندارد. البته، فقط زمان نشان خواهد داد که آیا این تجمع نادرست است یا خیر، اما هر روز که می گذرد احتمال تست مجدد کمتر می شود.

بنابراین اگر این احتمالاً یک تجمع بازار خرس نیست ، پس چیست؟در نمایشگاه 2 به سود بازار سهام در طی دوره های 50 روزه ، از جمله تجمع از پایین 23 مارس. سپس به بازده های بعدی بازار نگاه می کند. این بازده ها نشان می دهد که بازارهای سهام پس از شش تا 12 ماه به طور کلی بالاتر هستند - گاهی اوقات به طور قابل توجهی -. دوره موقت می تواند ریز و درشت باشد ، اما زمان های بهتر بعد از این دوره هضم تمایل دارند. فصلی نیز ممکن است در ماه های تابستان تمایل به حرکت تاریخی به پهلو یا در محدوده معاملاتی داشته باشد. همچنین جالب است که توجه داشته باشید که بیشتر این دوره های قوی 50 روزه تاریخی پس از اصلاحات قابل توجه یا بازارهای خرس ظاهر شده است ، و نشان می دهد که سهام در مراحل اولیه بهبودی به شدت تمایل به عملکرد دارد.

چه چیزی می تواند اشتباه شود؟

جاده به حالت عادی جدید هر چیزی ساده خواهد بود. اما ، بدترین داده های اقتصادی ممکن است با بازیابی مشاغل که قبلاً در گزارش شغل ماه مه مشاهده می شود ، پشت سر ما باشد. خطر همیشه موج دوم مطمئناً تا زمانی که یک درمان بسیار بهتر یا حتی یک واکسن اختراع شود ، از بازارها آویزان خواهد شد. و ویروس از روابط ایالات متحده و چین تا قیمت نفت ، همه چیز را بر روی همه چیز قرار داده است. برای اینکه مسائل نامشخص تر شویم ، ما در یک سال انتخابات هستیم.

اما ما همچنین باید به یاد داشته باشیم که در زمان نامشخص در گذشته ، فرصت های جدید همیشه بوجود آمده است. علم و فناوری و حتی تغییر در رفتار انسان (یعنی فاصله اجتماعی) ، ما را در گذشته نجات داده اند و احتمالاً دوباره این کار را انجام می دهند.

از دیدگاه سرمایه گذاری ، من با موارد زیر را ترک خواهم کرد: از نظر تاریخی ، تمام بحران های دیگر ثابت شده است که فرصت های خرید نهایی است. ما معتقدیم که این رویداد بی سابقه ثابت نخواهد بود. شاید بازار نیز با این ارزیابی موافقت کند.

مدیر استراتژی سرمایه گذاری ، مدیریت ثروت BNY ملون

این ماده فقط برای اهداف مصور/آموزشی ارائه شده است. این ماده برای تشکیل مشاوره حقوقی ، مالیاتی ، سرمایه گذاری یا مالی در نظر گرفته نشده است. تلاش شده است تا اطمینان حاصل شود که مطالب ارائه شده در اینجا در زمان انتشار دقیق است. با این حال ، این ماده در نظر گرفته نشده است که توضیحی کامل و جامع از قانون در هر زمینه یا کلیه گزینه های مالیاتی ، سرمایه گذاری یا مالی موجود باشد. اطلاعات مورد بحث در اینجا ممکن است برای هر سرمایه گذار قابل استفاده یا مناسب نباشد و فقط باید پس از مشورت با متخصصانی که وضعیت خاص شما را بررسی کرده اند استفاده شود. بانک نیویورک ملون ، شعبه هنگ کنگ یک موسسه مجاز به معنای آیین نامه بانکی (Cap. 155 از قوانین هنگ کنگ) و یک موسسه ثبت شده (CE No. AIG365) تحت عنوان اوراق بهادار و آیین نامه های آینده است (CAP. 571 از قوانین هنگ کنگ) حمل و نقل نوع 1 (معاملات اوراق بهادار) ، نوع 4 (مشاوره در مورد اوراق بهادار) و نوع 9 (مدیریت دارایی) فعالیتهای تنظیم شده. خدمات و محصولاتی که ارائه می دهد فقط برای "سرمایه گذاران حرفه ای" همانطور که در اوراق بهادار و آیین نامه های آتی هنگ کنگ تعریف شده است در دسترس است. بانک نیویورک ملون ، شعبه DIFC ("شرکت مجاز") به نمایندگیبانک نیویورک ملون. بانک نیویورک ملون یک شرکت تابعه کاملاً متعلق به بانک نیویورک ملون است. این ماده فقط برای مشتریان حرفه ای در نظر گرفته شده است و هیچ شخص دیگری نباید بر آن عمل کند. این شرکت مجاز توسط اداره خدمات مالی دبی تنظیم می شود و در مرکز مالی بین المللی دبی ، ساختمان Exchange 5 شمالی ، سطح 6 ، اتاق 601 ، P. O واقع شده است. جعبه 506723 ، دبی ، امارات. بانک نیویورک ملون تحت نظارت و تنظیم وزارت خدمات مالی ایالتی نیویورک و فدرال رزرو و توسط اداره مقررات محتاطانه مجاز است. شعبه بانک نیویورک ملون لندن تحت نظارت اداره رفتار مالی و مقررات محدود توسط سازمان مقررات محتاطانه قرار دارد. جزئیات مربوط به میزان مقررات ما توسط سازمان مقررات محتاطانه در صورت درخواست از ما در دسترس است. بانک نیویورک ملون با مسئولیت محدود در ایالت نیویورک ، ایالات متحده گنجانیده شده است. دفتر مرکزی: خیابان 240 گرینویچ ، نیویورک ، نیویورک ، 10286 ، ایالات متحده. در بریتانیا.