چشم انداز بازارهای سرمایه چین: با احتیاط مثبت

چشم انداز بازارهای سرمایه چین: با احتیاط مثبت

چشم انداز بازارهای سرمایه چین در سال 2021 به لطف اصلاحات اخیر و عملکرد پیش بینی شده اقتصاد چین مثبت است. با این حال ، سرمایه گذاران با توجه به نوسانات اخیر در بازارهای اوراق قرضه چین ، کنترل محکم تر شرکتهای فناوری و نظارت بیشتر بر پیشنهادات عمومی اولیه (IPO) ، احتیاط بیشتری خواهند کرد. در خارج ، با شروع کار واکسن ، نگرانی های رشد جهانی ناشی از این بیماری همه گیر کاهش یافته است. از طرف دیگر ، عدم بهبود در روابط دو جانبه چین ، اعم از اقدامات اجرایی در ایالات متحده و تأخیر در پیمان سرمایه گذاری دو جانبه Sino-EU ، ممکن است مقیاس سرمایه گذاری های ورودی را نیز محدود کند.

اصلاحات بازار در چین سالهاست که در حال انجام است ، زیرا دولت به دنبال بین المللی کردن بازارهای مالی داخلی و باز کردن بازارهای مالی داخلی در تلاش برای تقویت سرمایه گذاری خارجی است. دولت چین بیشتر سرعت این اصلاحات را در سال 2020 تسریع کرد تا بازارهای سرمایه این کشور را برای سرمایه گذاران خارجی باز کند ، دسترسی به بازار را کاهش داده و دامنه سرمایه گذاری را گسترش دهد. قابل توجه ترین هماهنگی و مقررات زدایی سرمایه گذار واجد شرایط نهادی خارجی (QFII) و قوانین سرمایه گذار واجد شرایط سرمایه گذار خارجی (RQFII) ، معرفی ابزارهای مالی بیشتر در دسترس سرمایه گذاران خارجی و آزادسازی بیشتر از چشم انداز ارز بود.

این اقدامات در میان گنجاندن سهام و اوراق قرضه چین به شاخص های مهم جهانی انجام می شود و یک تغییر ساختاری ایجاد می کند که ممکن است سرمایه گذاران جهانی را وادار کند تا از نظر استراتژیک در مورد قرار گرفتن در معرض چین فکر کنند. آمار و ارقام مربوط به جریان سرمایه نشان می دهد که سرمایه گذاران جهانی از اصلاحات حمایت می کنند ، با توجه به دولت ایالتی ارزی (SAFE) ، در نیمه اول سال 2020 در مقابل 62 میلیارد دلار در مقابل 62 میلیارد دلار در سال گذشته ، 65 میلیارد دلار جریان در نیمه اول سال 2020 در مقابل 62 میلیارد دلار در مدت مشابه سال گذشته است. حدود سه چهارم از ورود در آن دوره با تمرکز بر اوراق قرضه دولت چین در اوراق قرضه قرار گرفتند ، در حالی که محله باقی مانده به سهام خود رسید (شکل 1 را ببینید). براساس برآوردهای بازار ، این تجزیه باید برای باقی مانده سال یکسان باشد. نرخ کار برای ورود سرمایه در سه ماهه سوم سال 2020 افزایش یافته و در سه ماهه چهارم سال 2020 قوی باقی مانده است ، با اشاره به کل جریان های تجمعی سال 120 میلیارد دلار به 150 میلیارد دلار ، احتمالاً حتی بالاتر می رسد.

شکل 1: جریان سرمایه به چین: حمله سه ماهه خالص از بدهی های نمونه کارها

منبع: دولت ایالتی ارز (SAFE) ، ژوئن 2020

اگرچه می توان با توجه به علاقه خود به دارایی های چینی ، تجزیه و تحلیل دقیق از محل ورود به آن از محل ورود به آنجا را گرفت. بر اساس داده های داخلی BNY Mellon ، خریدهای تجمعی اوراق قرضه دولت چین در چند سال گذشته با افزایش شدید سال 2018 و شتاب در سال 2020 ، بالابر مادی را نشان داد. تقاضای کلی مشتری های حضانت که اوراق قرضه دولت چین را هدف قرار می دهند.

آزادسازی بازارهای سرمایه با ساده سازی ، گسترش و شفافیت بیشتر

ادغام طرح های QFII و RQFII ، که به طور جمعی به عنوان "q Ualified f oreign i nvestor" (QFI) گفته می شود ، از جمله سایر تغییرات نظارتی ، دسترسی قابل توجهی به بازارهای سرمایه چین ، با تمرکز بر:

SINCILITION S ، E xpansion و Carification C

ساده سازی روند درخواست سرمایه گذار خارجی واجد شرایط (QFI)

• از 20 روز زمان تأیید را به 10 روز کاهش داد
• سهمیه های سرمایه گذاری را حذف کرده و انعطاف پذیری بیشتری را در مورد ارزها برای انتقال سرمایه به چین فراهم می کند
• سرمایه و بازگشت مجدد درآمدی

• حداقل الزامات سرمایه گذاری برای اوراق بهادار محلی را لغو کرده و استخر سرمایه گذاران واجد شرایط را گسترش می دهد
• ابزارها و بازارهای موجود را که سرمایه گذاران می توانند به آن دسترسی پیدا کنند ، از جمله صندوق های سرمایه گذاری خصوصی ، اوراق بهادار تحت حمایت دارایی ، دارایی های معامله شده در بازار ملی مبادله و نقل قول (NEEQ) ، از جمله دیگر ، افزایش داد.

شفاف سازی

• شفافیت در مورد موضوعات مربوط به ساختار حساب پول مشتری ، به وضوح تصریح ساختارهای مجاز و همچنین تعیین صاحبان سودمند تحت این ساختارها
• جزئیات عملیاتی را که در آن شرایط نقل و انتقالات غیر ارتش مجاز است ، تنظیم کنید

صدای سرمایه گذاران: روی انعطاف پذیری طرح اتصال تمرکز کنید

آخرین آیین نامه قبلاً به سرمایه گذاران خارجی تحت طرح های ساحلی امکان دسترسی به طیف وسیع تری از ابزارها را داده است ، اما دستورالعمل های عملیاتی هنوز صادر نشده است. بسیاری از سرمایه گذاران اکنون مشتاقانه منتظر هستند تا انعطاف پذیری مشابهی را با طرح های اتصال و افزایش آزادسازی در بازارهای خارج از کشور معرفی کنند.

به عنوان مثال ، IPO در سرزمین اصلی چین هنوز از طریق سهام Coect باز نیست ، بنابراین سرمایه گذاران خارجی که مایل به خرید این لیست ها هستند ، باید از برنامه های ساحلی چین عبور کنند. اما محدودیت هایی از نظر تخصیص و بازگشت به سود وجود دارد و از مشارکت سرمایه گذاران خارجی جلوگیری می کند. آرامش در مورد چنین محدودیت هایی به سرمایه گذاران خارجی امکان دسترسی آسان تر و شرکت در IPO های چین را می دهد.

آزادسازی حساب سرمایه گسترده تر به احتمال زیاد به صورت نامتقارن ادامه خواهد یافت. اگرچه جریان های خارجی بسیار مورد استقبال قرار می گیرند ، اما جریان های برون مرزی داخلی همچنان با برخی محدودیت ها ، به ویژه در مواقع استرس (مانند قسمت های فوریه و مارس در اوج همه گیر جهانی) روبرو خواهند شد.

در کوتاه مدت ، با توجه به غرق شدن در بازار اوراق بهادار اخیر در چین ، تحولات در بازارهای سهام بیش از IPO و افزایش نظارت بر فناوری و شرکت های فن آوری ، احتمالاً باید یک تمرین ساختار اعتماد به نفس داشته باشد ، با یک چارچوب پایدار تر برای اطمینان خاطرشرکت کنندگان در بازاردر جبهه خارجی ، هنوز مشخص است که آیا پکن با هدف برداشتن محدودیت های مالکیت برای شرکت های چینی توسط سرمایه گذاران آمریکایی مجدداً با واشنگتن D. C مجدداً درگیر خواهد شد.

در کوتاه مدت و میان مدت ، دولت چین قصد دارد تا بر نوآوری فناوری برای کمک به ایجاد شغل و حفظ اقتصاد متمرکز شود و چنین برنامه هایی را در جدیدترین برنامه پنج ساله خود برجسته کرده است. بخش اعظم این نوآوری ممکن است از طریق بازارهای سرمایه با لیست سهام جدید و ارائه اوراق قرضه تأمین شود ، بنابراین چشم انداز بازارهای سرمایه چین با احتیاط مثبت است.