مقایسه کارایی در نقدی و بازار آینده سکه طلا

1 دکترینامزد. ، گروه مدیریت مالی ، شعبه شمال تهران ، دانشگاه آزاد اسلامی ، تهران ، ایران.

2 دانشیار ، گروه مدیریت مالی ، شعبه شمال تهران ، دانشگاه آزاد اسلامی ، تهران ، ایران.

3 دانشیار ، گروه مدیریت ، شعبه مرکزی تهران ، دانشگاه آزاد اسلامی ، تهران ، ایران.

خلاصه

هدف: با توجه به فرضیه کارآمد بازار ، راندمان بازار به شرایطی اشاره دارد که در آن قیمت ها در بازارها بلافاصله با اطلاعات جدید تنظیم می شوند. سرعت و کیفیت پاسخ به اطلاعات جدید سطح راندمان بازار را تعیین می کند. سرعت و کیفیت پایین تر منجر به راندمان پایین تر خواهد شد. سطح ضعیف بهره وری بازار شرایطی است که در آن قیمت دارایی با اطلاعات عمومی در دسترس قابل پیش بینی است. به عبارت دیگر ، قیمت ها از یک الگوی قابل پیش بینی پیروی می کنند و بر اساس فرضیه پیاده روی تصادفی حرکت نمی کنند. این مطالعه سطح ضعیفی از کارآیی را در بازار آینده و نقطه سکه های طلا مقایسه و ارزیابی می کند. مواد و روش ها: این مطالعه به بررسی معاملات سکه های طلا و کارآیی قراردادهای آینده در آینده های مختلف و بازارهای نقدی می پردازد. با استفاده از بازگشت روزانه سکه های طلا از سال 2008 تا 2018 و نرم افزار R ، این مقاله به بررسی شکل ضعیف کارآیی از طریق پیاده روی های تصادفی و فرضیه های توالی تفاوت Martingale می پردازد. یافته ها: استفاده از داده های دوره 10 ساله از سال 2008 تا 2018 نشان دهنده ناکارآمدی در همه بازارها است. با این حال ، در مقایسه با سایر بازارهای ، بازار سکه نقدی سطح نسبتاً بالاتری از راندمان بازار دارد. ما دریافتیم که بین مدت قرارداد و کارآیی آن رابطه غیرمستقیم وجود دارد. راندمان شکل ضعیف قراردادها در قراردادهای آینده با طولانی مدت تا بلوغ پایین تر است. احتمال رد شکل ضعیف کارآیی در بازارهای آینده بیشتر است. نتیجه گیری: با توجه به سطح بالاتری از راندمان ضعیف در بازار نقدی (در مقایسه با بازارهای آینده) و رابطه غیرمستقیم بین مدت قرارداد و سطح کارآیی ، سرمایه گذاران تشویق می شوند تا روی بازار نقدی سکه طلا تمرکز کنند. تغییرات قیمت در بازار نقدی نسبت به سایر بازارها کمتر قابل پیش بینی است. در نتیجه ، این بازار برای سرمایه گذاران منفعل که دارایی را خریداری و نگه می دارند توصیه می شود.

کلید واژه ها

• کارایی بازار
• پیاده روی تصادفی
• توالی تفاوت مارتینگال
• بازار آینده طلا
• بازار نقطه طلا

20. 1001. 1. 10248153. 1400. 23. 2. 3. 4

منابع

Baur ، D. G. ، Dicht ، H. & Drobetz ، W. (2018). سرمایه گذاری در زمان طلا- زمان بازار یا خرید و نگهدار؟بررسی بین المللی تجزیه و تحلیل مالی ، (1281) ، 408-444.

Chaihetphon ، P. & Pavabutr ، P. (2010). کشف قیمت در بازار آینده طلای هند. مجله اقتصاد و دارایی ، (34) ، 455-467.

Charles ، A. ، Daé ، O. & Kimc ، J. (2015). آیا فلزات گرانبها می درخشند؟دیدگاه کارایی بازار. بررسی بین المللی تجزیه و تحلیل مالی ، (41) ، 284-291.

Daskalaki ، C. & Skiadopoulos ، G. (2011). آیا سرمایه گذاران باید کالاهای موجود در اوراق بهادار خود را شامل شوند؟شواهد جدیدمجله بانکی و دارایی ، (35) ، 2606-2626.

Dimson ، E. & Mussavian ، M. (1998). تاریخچه مختصری از کارآیی بازار. منتشر شده در مدیریت مالی اروپا ، (4) ، 91-193.

Fama ، E. (1970). بازار سرمایه Efficiance: مروری بر تئوری و کار امپراطور. مجله مالی ، (2. ص) ، 383-417.

Fama ، E. (1998). راندمان بازار ، بازده بلند مدت و امور مالی رفتاری. مجله اقتصاد مالی ، (49) ، 283-306.

هو ، Y. K.(1985). آزمایش فرضیه بازار افزایشی کارآمد برای بازار طلای لندن. نامه های اقتصاد ، 19 (1) ، 67-70.

Hodrea ، R. (2015). تجزیه و تحلیل داخلی از رابطه با بهره وری در بازار: مورد بورس اوراق بهادار BVB. اقتصاد و دارایی رویه ، (32) ، 1432 - 1441.

Iwatsubo ، K. ، Watkins ، C. and Xu ، T. (2018). فصلی داخل رحمی در کارآیی ، نقدینگی ، نوسانات و حجم: آتی پلاتین و طلا در توکیو و نیویورک. مجله بازارهای کالا ، (54) ، 311-323.

Kimiari ، M. ، Tizhari ، M. (2006). مدلی برای آزمایش و بهبود کارآیی بازار سهام. مجله تحقیقات مالی ، 8 (22) ، 67-88.( به فارسی )

Kristoufek ، L. & Vosvrda ، M. (2014). معاملات آینده کالا و کارآیی بازار. اقتصاد انرژی ، (42) ، 50-57.

Kristoufek ، L. & Vosvrda ، M. (2016). طلا ، ارز و کارآیی بازار. Physica A ، (449) ، 27-34.

Lean ، H. ، McAleer ، M. & Wong ، W. (2010). راندمان بازار لکه های نفتی و آینده: یک ارزیابی تسلط متوسط و تصادفی. اقتصاد انرژی ، (32) ، 979-986.

Lo ، A. & Mackinlay ، A. (1988). قیمت بازار سهام از پیاده روی های تصادفی پیروی نمی کند: شواهدی از آزمون مشخصات ساده. بررسی مطالعات مالی ، (1) ، 41-66.

Malkeil ، B. (2003). فرضیه بازار کارآمد و منتقدان آن. مجله دیدگاه های اقتصادی ، 17 (1) ، 59-82.

Mensi ، W. ، Al-Yahyaee ، K. & Kangc ، S. (2017). سرریز نوسانات متغیر بین سهام و بازارهای فلزی گرانبها با پیامدهای نمونه کارها. سیاست منابع ، (53) ، 88-102.

محمدپور ، س. و رضازه ، ا. (2019). بررسی زمان کارآیی متفاوت در بازارهای مالی ایران: مطالعه موردی از ارزهای خارجی و بازارهای طلا. مجله تحقیقات مالی ، 21 (3) ، 448-471.( به فارسی )

Nicolau ، M. & Palomba ، G. (2015). روابط پویا بین قیمت های Spot و Futures. مورد انرژی و کالاهای طلا. سیاست منابع ، (45) ، 130-143.

Ntim ، C. ، English ، J. ، Nwachukwu ، J. & Wang ، Y. (2015). کارآیی بازارهای جهانی طلا. بررسی بین المللی تجزیه و تحلیل مالی ، (41) ، 218-236.

O'Coor ، F. ، Lucey ، B. ، Batten ، J. & Baur ، D. (2015). اقتصاد مالی طلا - یک نظرسنجی. بررسی بین المللی تجزیه و تحلیل مالی ، (41) ، 186-205.

Pierdzioch ، C. ، Risse ، M. & Rohloff ، S. (2014). در مورد کارآیی بازار طلا: نتایج یک رویکرد پیش بینی در زمان واقعی. بررسی بین المللی تجزیه و تحلیل مالی ، (32) ، 95-108.

Ruan ، Q. & Weijiang ، Y. (2016). فراتر از همبستگی و همبستگی بین بازار طلا و بازارهای آینده. Physica A ، (463) ، 139-151.

صالح آبادی ، ا. ، هاساس یگان ، ی. ، زارغام بوروجنی ، H. و ابادی ، جی. (2016). پایداری عملکرد صندوق متقابل ، مجله تحقیقات مالی ، 18 (2) ، 331-346.( به فارسی )

Shrestha ، K. ، Subramaniam ، R. & Rassiah ، P. (2017). تست های نرمال بودن مارتینگال و مشترک برای قراردادهای آینده انرژی. اقتصاد انرژی ، (63) ، 174-184.

Wang ، Y. ، Weib ، Y. & Wua ، C. (2011). تجزیه و تحلیل کارآیی و چند وجهی بازارهای طلا بر اساس تجزیه و تحلیل نوسان چند عاملی. Physica A ، (390) ، 817-827.

رایت ، جی. (2000). آزمون های نسبت واریانس جایگزین با استفاده از رده ها و علائم. مجله آمار تجارت و اقتصادی ، (18) ، 1-9.

Wu ، C. & Chiu ، J. (2017). ارزیابی اقتصادی اطلاعات نامتقارن و دامنه قیمت در بازارهای مالی و عمومی. مجله پول و دارایی بین المللی ، 74 ، 53-68.