درک بازده منفی سهام (ROE): آیا همیشه بد است؟

رایان فورمن ، CFA ، بنیانگذار Fuhrma Capital LLC ، یک شرکت مدیریت ثروت و نویسنده راهنمای صنعت بانکی: بینش های کلیدی برای متخصصان سرمایه گذاری است. او متخصص تجارت ، سرمایه گذاری و امور مالی شخصی است. وی مدرک لیسانس امور مالی ، سرمایه گذاری و بانکداری را از دانشگاه ویسکانسین - مدیسون و مدرک کارشناسی ارشد تجارت از دانشگاه تگزاس در آستین دریافت کرد.

شارلین راینهارت متخصص حسابداری ، بانکی ، سرمایه گذاری ، املاک و مستغلات و امور مالی شخصی است. او یک CPA ، CFE ، رئیس کمیته مالیاتی فردی جامعه CPA ایلینویز است و به عنوان یکی از 50 زن برتر در حسابداری به عنوان یکی از تمرین های احتمالی شناخته شد. او بنیانگذار زنان ثروت روزانه و نویسنده است.

شرکت هایی که ضرر و زیان را گزارش می دهند ، ارزش آن را نسبت به افرادی که سود مداوم را گزارش می دهند دشوارتر هستند. هر متریک که از درآمد خالص استفاده می کند ، در صورت گزارش سود منفی ، به عنوان ورودی باطل می شود. بازده سهام عدالت (ROE) یکی از این معیارهای است. با این حال ، همه شرکت های دارای ROE منفی همیشه سرمایه گذاری های بدی نیستند.

غذای اصلی

• بازده سهام عدالت (ROE) به عنوان درآمد خالص تقسیم شده توسط سهام سهامداران اندازه گیری می شود.
• هنگامی که یک شرکت ضرر می کند ، از این رو درآمد خالص ندارد ، بازده سهام منفی است.
• یک ROE منفی لزوماً بد نیست ، عمدتاً وقتی هزینه ها نتیجه بهبود تجارت باشد ، مانند بازسازی.
• اگر درآمد خالص منفی باشد ، می توان در عوض از جریان نقدی آزاد استفاده کرد تا درک بهتری از وضعیت مالی شرکت کسب کند.
• اگر درآمد خالص به دلیل هیچ دلیل خوبی به طور مداوم منفی باشد ، این امر باعث نگرانی می شود.
• مشاغل جدید ، مانند استارتاپ ها ، به طور معمول قبل از سودآوری سالها ضرر دارند و بازگرداندن سهام عدالت را به یک معیار ضعیف از موفقیت و پتانسیل رشد خود تبدیل می کنند.

بازگرداندن سهام عدالت (ROE)

ROE = درآمد خالص / سهامداران

در فرمول ROE ، شمارنده درآمد خالص یا سود پایین گزارش شده در صورت درآمد یک شرکت است. مخرج حقوق صاحبان سهام یا به طور خاص تر سهامداران است.

وقتی درآمد خالص منفی باشد ، ROE نیز منفی خواهد بود. برای اکثر بنگاه ها ، سطح ROE حدود 10 ٪ قوی در نظر گرفته می شود و هزینه های سرمایه آنها را پوشش می دهد.

هنگامی که Roe در شرکت های مستقر گمراه می شود

یک شرکت ممکن است درآمد خالص منفی را گزارش کند ، اما همیشه به این معنی نیست که این یک سرمایه گذاری بد است. جریان نقدی آزاد شکل دیگری از سودآوری است و به جای درآمد خالص قابل اندازه گیری است.

در اینجا یک مثال خوب از اینکه چرا فقط نگاه کردن به درآمد خالص می تواند گمراه کننده باشد:

در سال 2012 ، غول رایانه و چاپ Hewlett-Packard (HPQ) از اتهامات بسیاری برای بازسازی تجارت خود خبر داد. این اتهامات شامل کاهش مبالغ و نوشتن حسن نیت پس از دستیابی به آن بود. این هزینه ها منجر به درآمد خالص منفی 12. 7 میلیارد دلار یا 6. 41 دلار منفی در هر سهم شد. گزارش شده ROE به همان انداز ه-51 ٪ ناخوشایند بود. با این حال ، تولید جریان نقدی آزاد برای سال 6. 9 میلیارد دلار یا 3. 48 دلار در هر سهم مثبت بود. این یک تضاد کاملاً واضح از رقم درآمد خالص است و منجر به سطح ROE بسیار مطلوب تر 30 ٪ شد.

برای سرمایه گذاران حیرت انگیز ، این می تواند نشان دهد که HP همانطور که میزان سود آن و سطح ROE نشان داد ، در موقعیتی نامطلوب قرار نگرفت. در واقع ، سال بعد درآمد خالص به 5. 1 میلیارد دلار مثبت یا 2. 62 دلار برای هر سهم بازگشت. جریان نقدی آزاد و همچنین به 8. 4 میلیارد دلار یا 4. 31 دلار در هر سهم بهبود یافته است. سهام پس از آن ، هنگامی که سرمایه گذاران متوجه شدند که HP به اندازه سرمایه گذاری منفی خود نشان نمی دهد ، سرمایه گذاری شد.

حال فرض کنید یک سازمان همیشه بدون دلیل خوب پول خود را از دست می دهد. در این حالت ، سرمایه گذاران باید بازده منفی سهام سهامداران را نشانه هشدار دهنده مبنی بر اینکه این شرکت به اندازه سالم نیست ، قلمداد کنند. برای بسیاری از شرکت ها ، چیزی به سادگی افزایش رقابت می تواند در بازده سهام عدالت بخورد. اگر این اتفاق بیفتد ، سرمایه گذاران باید توجه کنند زیرا این شرکت با مشکلی روبرو است که اصلی تجارت آن است.

هنگامی که Roe در استارتاپ ها گمراه می شود

بیشتر شرکت های نوپا در روزهای اولیه خود پول از دست می دهند. بنابراین ، اگر سرمایه گذاران فقط به بازده منفی سهام سهامدار نگاه می کردند ، هیچ کس هرگز در یک تجارت جدید سرمایه گذاری نمی کرد. این نوع نگرش باعث می شود سرمایه گذاران از خرید برخی از شرکت های بزرگ در اوایل با قیمت نسبتاً پایین جلوگیری کنند.

مشاغل جدید در سالهای اولیه خود به دلیل هزینه های مربوط به هزینه های سرمایه ، هزینه های تبلیغاتی ، پرداخت بدهی ، پرداخت فروشندگان و موارد دیگر ، همه قبل از اینکه محصول یا خدماتشان در بازار افزایش یابد ، ضرر دارند.

استارتاپ ها معمولاً چندین سال از سهامداران منفی خود ادامه خواهند داد و بازده سهام عدالت را برای مدتی بی معنی می کند. حتی هنگامی که یک شرکت شروع به درآمدزایی کرد و بدهی های انباشته شده را در ترازنامه خود پرداخت کرد و آنها را با درآمد حفظ شده جایگزین کرد ، سرمایه گذاران هنوز هم می توانند انتظار ضرر داشته باشند.

خط پایین

مثال HP نشان می دهد که چگونه مشترک شدن در تعریف سنتی ROE می تواند سرمایه گذاران را گمراه کند. سایر بنگاه هایی که به طور مزمن درآمد خالص منفی را گزارش می کنند ، اما سطح پول نقد آزاد سالم تری دارند ، ممکن است به ROE بالاتر از آنچه ممکن است سرمایه گذاران انتظار داشته باشند ، ترجمه کنند.