زنگ JP Morgan: چرا گزینه های دیگر با وجود بازده بالاتر اوراق بهادار مهم هستند

درآمد ثابت اکنون دوباره محبوب است که بازده بهبود یافته است اما سرمایه گذاران می توانند فرصت های درآمد بهتری را در گزینه های دیگر پیدا کنند.

به گفته مایک بل ، استراتژیست بازار جهانی در مدیریت دارایی JP Morgan ، سرمایه گذاران نباید خیلی سریع به گزینه های جایگزین گزینه های دیگر و پرش به اوراق قرضه بپردازند زیرا برخی از گزینه ها هنوز هم فرصت های درآمد جذاب را فراهم می کنند.

اوراق قرضه در ماه های اخیر محبوبیت بیشتری پیدا کرده است زیرا درآمد ثابت شروع به ارائه عملکرد جذاب بالایی کرده است اما وی استدلال کرد که دارایی های جایگزین هنوز برای سرمایه گذاران جذاب هستند.

بل با تصدیق درخواست تجدید نظر اخیر اوراق قرضه آغاز شد و اظهار داشت: "از نظر تاریخی ، مردم به دنبال گزینه های دیگر برای درآمد در دنیایی بودند که بازده اوراق قرضه بسیار پایین تر بوده است.

"امروز ، اوراق قرضه برمی گردند ، بنابراین چرا می توانید به گزینه های دیگری نگاه کنید که بتوانید با یک وثیقه شش ماهه 5 ٪ عملکرد خود را بدست آورید؟"

در واقع ، Franck Dixmier ، مدیر ارشد سرمایه گذاری جهانی درآمد ثابت در Allianz Global Investors ، گفت که "درآمد ثابت دوباره برای اولین بار در سالها قابل سرمایه گذاری است".

وی افزود: "2022 یکی از بدترین سالها برای بازگشت با درآمد ثابت بود.""بازده از آن زمان دوباره تنظیم شده است ، و هر دو خطرات صعودی و نزولی در برابر تورم و رشد متقارن تر شده اند و باعث می شود اوراق قرضه به یک کلاس دارایی بالقوه جذاب برای حرکت در یک محیط بی ثبات تبدیل شود."

به گفته بل ، بازده بالاتر از متوسط ممکن است در میان نوسانات فعلی بازارها جذاب باشد ، اما دارایی های جایگزین درآمد قوی تری را در دراز مدت ارائه می دهند.

وی گفت: "من فکر می کنم درآمد بالایی که در کوتاه مدت از درآمد ثابت در حال حاضر دریافت می کنید ، رقابت کمی ایجاد می کند ، اما من روی کوتاه مدت تمرکز نمی کنم.

"اوراق قرضه به مد برگشته اند ، اما من فکر می کنم درآمد موجود از کلاس های دارایی جایگزین بیشتر شبیه به سبک است تا مد به این دلیل که در طول چرخه اقتصادی دوام خواهد داشت."

سرمایه گذاران که در حال پرش به اوراق قرضه هستند ، ممکن است طی چند ماه آینده از خطوط کوتاه مدت بهره مند شوند ، اما کسانی که افق سرمایه گذاری طولانی تری دارند ، بیشتر از تخصیص به گزینه های دیگر سود می برند.

بل افزود: "اگر به رکود اقتصادی برسیم ، این امر می تواند منجر به کاهش نرخ بهره شود ، و در حالی که در کوتاه مدت برای اوراق قرضه دولتی طولانی تر سودمند خواهد بود ، درآمد موجود در درآمد ثابت کاهش می یابد.

"با این حال درآمد موجود در کلاس های دارایی های جایگزین احتمالاً بسیار پایدار خواهد بود و فکر می کنم به همین دلیل این دارایی ها با سرمایه گذاران جذاب هستند."

حرکات پولی طی یک سال گذشته در ذهن سرمایه گذاران جلو و محور بوده است و دارایی های جایگزین سطح بیشتری از محافظت از تورم را که اوراق قرضه نمی توانند ارائه دهند ، ارائه می دهند.

به عنوان مثال ، بل خاطرنشان كرد كه اجاره املاك و مستغلات صنعتی در آمریكا در سال 2022 14 ٪ قابل توجه بوده است ، و بازده ها از نرخ تورم جلوتر هستند.

وی گفت: "بسیاری از کلاس های دارایی وجود ندارند که بتوانند آن نوع محافظت از تورم را در محیطی ارائه دهند که ما شاهد انتخاب گسترده ای در تورم بودند."

قرار گرفتن در معرض این دارایی های مرتبط با تورم ممکن است برای سرمایه گذاران که انتظار دارند افزایش قیمت بالاتر از حد متوسط طی سالهای آینده باشد ، سودمند باشد.

همکار بل ، Thushka Maharaj ، استراتژیست چند دارایی جهانی ، چنین فکر می کند. وی گفت که احتمالاً تورم طی یک دهه آینده بالاتر از حد معمول خواهد بود و گزینه های دیگر را به یک کلاس دارایی جذاب در این دوره جدید تبدیل می کند.

وی گفت: "در فرضیات بازار سرمایه بلند مدت ما ، ما انتظارات نوسانات خود را برای تورم افزایش داده ایم ، بنابراین اساساً عدم اطمینان تورم طی 10 سال آینده بسیار بالاتر از آنچه در 10 سال گذشته داشته ایم خواهد بود."

این کار توسط کارن وارد ، استراتژیست اصلی بازار EMEA در مدیریت دارایی JP Morgan Asset ، که گفت بانک های مرکزی برای رسیدن به اهداف واقع بینانه تر باید 50 ٪ اهداف تورم خود را افزایش دهند.

دارایی های جایگزین ممکن است از دیدگاه درآمد مقاومت کنند ، اما طبق گفته بل ، بازده بهتری نسبت به اوراق قرضه نیز ارائه می دهند.

به عنوان مثال ، سرمایه گذاری سرمایه گذاری بهترین کلاس دارایی جایگزین بین سال 2012 تا 2021 بود و بازده سالانه 22. 7 ٪ را در طول دوره ارائه می داد.

بل گفت: "برای نوع سرمایه گذار که به دنبال بازده بسیار قوی و بالایی است ، برخی از این کلاس های دارایی خصوصی از نظر تاریخی قادر به ارائه هستند.

"در سه چهارم اول سال گذشته ، S& P 500 پایین آمد و بازارهای جهانی اوراق بهادار بسیار سخت مورد اصابت قرار گرفت ، اما بسیاری از کلاس های دارایی جایگزین بسیار بهتر از اوراق قرضه یا سهام بودند."

بازده دارایی های سرمایه گذاری در سه چهارم اول 2022 13. 6 ٪ کاهش یافت ، اما گزینه های دیگر مانند املاک و مستغلات اصلی ایالات متحده 13. 1 ٪ افزایش یافت.

بازده کلاس دارایی جایگزین از سال 2012

منبع: J. P. Morgan Management Asset

به گفته فیل والر ، مدیر پرتفوی Alteatives در JP Morgan Asset Management ، این امر نیاز به تنوع را برجسته می کند ، که گفت که کلاس های دارایی جایگزین بسیار متفاوت از یکدیگر رفتار می کنند.

وی افزود: "نکته مهم در این مورد برای همه سرمایه گذاران ، این است که بازار جایگزین یک فضای همگن نیست - همه کلاس های دارایی در گزینه های دیگر ویژگی های مختلفی را به اوراق بهادار سرمایه گذاران ارائه می دهند.

"آنچه که سهام خصوصی به یک نمونه کارها می بخشد با آنچه از املاک و مستغلات دریافت می کنند بسیار متفاوت است ، بنابراین این مجموعه گزینه های بیشتری را برای کار با ما فراهم می کند ، خواه مشتری به دنبال محافظت از تورم ، تنوع یا راهی برای دیدار با آنها باشد. اهداف پایداری. "

با توجه به انتظار ، تحلیلگران این شرکت بیشترین رشد را از دارایی های سهام خصوصی پیش بینی می کنند و پیش بینی بازده سالانه 7. 8 ٪ در طی 10 تا 15 سال آینده را پیش بینی می کنند.

سالانه انتظارات را در طی 10-15 سال آینده بازده می کند

منبع: J. P. Morgan Management Asset

J. P. Morgan در حال حاضر 216 میلیارد دلار در دارایی های جایگزین دارد ، اما تنها 13. 4 ٪ از آن در دارایی های سهام خصوصی است.

به گفته والر ، اکثریت (27. 3 ٪) در املاک و مستغلات برگزار می شود ، اما این به این دلیل است که این تنها کلاس دارایی جایگزین است که شرکت برای مدت طولانی در آن سرمایه گذاری کرده است.

هنگامی که تحلیلگران متوجه شدند که فرصت های درآمد موجود در آنجا بیشتر از آنچه در جاهای دیگر پیدا می کنند ، مانند درآمد ثابت ، بیشتر از آنچه می توانستند پیدا کنند ، به سمت مناطق دیگر بازار جایگزین حرکت کرد.

در نهایت ، بل گفت که قرار گرفتن در معرض گسترش گسترده دارایی های جایگزین می تواند درآمد بهتری ، محافظت از تورم و بازده کل در دراز مدت نسبت به تخصیص اوراق بهادار فراهم کند.

وی گفت: "متنوع سازی که از گزینه های دیگر دریافت می کنید و همچنین بازده بالاتر و محافظت از تورم برخی از دلایل اصلی است که سرمایه گذاران به دنبال گزینه های دیگر هستند و چرا فکر می کنم آنها در آینده ادامه خواهند داد."