چه زمانی قیمت های پیش بینی بازار آموزنده ترین است؟

بازارهای پیش بینی یک بستر محبوب برای انتخاب پیش بینی های جمعیتی تحریک شده است. در این مقاله به بررسی تغییر در اطلاعات موجود در قیمت های پیش بینی بازار با مطالعه قیمت های داخل در انتخابات ایالات متحده پیرامون انتشار نظرسنجی ها می پردازیم. ما می دانیم که انتشار نظرسنجی باعث تحریک فوری در فعالیت تجارت می شود. با این حال ، بخش اعظم این فعالیت شامل معامله گران نسبتاً بی تجربه است ، به این معنی که راندمان قیمت در نتیجه فوری انتشار نظرسنجی کاهش می یابد و تا زمانی که معامله گران باتجربه تر در ساعات بعد وارد بازار شوند ، بهبود نمی یابد. به طور کلی ، این نشان می دهد که انتشار اطلاعات لزوماً پیش بینی های پیش بینی بازار را بهبود نمی بخشد ، اما در عوض ممکن است معامله گران سر و صدا را که به طور موقت بازده قیمت را کاهش می دهند ، جذب کند.

معرفی

بازارهای پیش بینی به افراد اجازه می دهد تا با نتیجه وقایع آینده تجارت کنند. آنها یک روش پیش بینی محبوب هستند ، زیرا شرکت کنندگان انگیزه محکمی برای به دست آوردن اطلاعات مفید و تولید پیش بینی های دقیق دارند. علاوه بر این ، قیمت های تولید شده توسط این بازارها ، اطلاعات پراکنده را پراکنده می کند ، بنابراین از "خرد جمعیت" گالتون ، 1907 ، Surowiecki ، 2004 استفاده می کند.

اما چه زمانی قیمت های پیش بینی بازار آموزنده ترین است؟ما با مطالعه یک مجموعه داده غنی از بازار پیش بینی فعلی که در حال حاضر هستند ، به این سؤال پاسخ می دهیم. ما هر معامله را در انتخابات ایالات متحده (در هر دو سطح ملی و ایالتی) بین سالهای 2008 و 2012 تجزیه و تحلیل می کنیم. از نظر مهم ، داده ها شامل شناسایی معامله گر ناشناس است. ما سپس با این داده ها با اطلاعات مربوط به انتشار نظرسنجی از گالوپ ، قدیمی ترین شرکت نظرسنجی در ایالات متحده ازدواج می کنیم ، که به ما امکان می دهد تا هر دو فعالیت معامله گر را در ساعاتی که در مورد انتشار نظرسنجی - چه کسی معامله می کنند و چه مقدار - بررسی کنیم و تأثیر این فعالیت بر رویدقت یا کارآیی قیمت ها.

ما دریافتیم که انتشار نظرسنجی ها باعث افزایش حجم معاملات می شود. با این حال، این پاسخ اولیه به انتشار نظرسنجی توسط معامله گران بی تجربه (با فعالیت تجاری کمتر قبلی) انجام می شود و به نظر می رسد این معامله گران بیشتر به وقوع یک نظرسنجی پاسخ می دهند تا محتوای آن. در نتیجه، یک ساعت پس از انتشار نظرسنجی کاهش قابل توجهی در کارایی قیمت مشاهده می کنیم. سپس این کاهش در ساعات بعدی با ورود معامله گران با تجربه تر، که این قیمت گذاری اشتباه را اصلاح می کنند، قطع می شود (هانسون و اپرا، 2009). این نشان می دهد که انتشار اطلاعات ممکن است به طور موقت به دقت پیش بینی قیمت بازار آسیب برساند، زیرا توجه معامله گران نویز کمتر تجربه شده را به خود جلب می کند (دی لانگ، شلیفر، سامرز و والدمن، 1990). به طور خلاصه، اگر فردی پیش بینی خود را بر اساس پیش بینی قیمت های بازار استوار می کند، ممکن است ارزش آن را داشته باشد که پس از یک رویداد اطلاعاتی مهم، رویگردان شود.

این مقاله به ادبیات مربوط به دقت پیش بینی قیمت های بازار کمک می کند. نویسندگان بازارهای پیش بینی را با نظرسنجی های Chen et al., 2005, Leigh and Wolfers, 2006, Sjöberg, 2009, Vaughan Williams and Reade, 2016a, Wang et al., 2015 مقایسه کرده اند. 2014، روچیلد، 2015، قدرت پیش بینی محتوای رسانه های اجتماعی، D'Amuri و Marcucci، 2017، Huberty، 2015، Peeters، 2018، و همچنین پیش بینی های بازار پیش بینی با محتوای رسانه های اجتماعی براون و همکاران، 2018 و وان ویلیامز را در نظر گرفت. Reade، 2016b. شاید سه مقاله وجود داشته باشد که ارتباط نزدیکی با مقاله ما دارد. کراکسون و رید (2014) دقت قیمت های بازار شرط بندی (پیش بینی) را بلافاصله پس از اهداف فوتبال مورد مطالعه قرار دادند و دریافتند که قیمت ها تقریباً بلافاصله و در واقع دقیقاً به اطلاعات پاسخ می دهند. مقاله مرتبط دیگری که توسط پیج و کلمن (2013) انجام شده است، که دقت پیش بینی بازار را در طول زمان مطالعه کردند و دریافتند که دقت بازار پیش بینی با نزدیک شدن به رویداد مورد نظر بهبود می یابد. با این حال، علی رغم این افزایش کلی در دقت بازار پیش بینی در طول زمان، پیج (2012) نشان داد که قیمت های شرط بندی درون بازی در پایان مسابقات، احتمال نتایج با احتمال کم (مثلاً تیم بازنده برنده مسابقه) را بیش از حد برآورد می کند. ما نسبت به کراکسون و رید (2014) نویز بیشتری در اطراف رویدادهای اطلاعاتی شناسایی می کنیم، و همچنین نسبت به پیج و کلمن (2013) برآمدگی های بیشتری در مسیر کارآمدی نشان می دهیم.

بقیه مقاله به شرح زیر سازماندهی شده است. بخش 2 مجموعه داده های ما را معرفی می کند ، بخش 3 جزئیات روش ما را نشان می دهد ، و بخش 4 نتایج ما را ارائه می دهد. بخش 5 نتیجه می گیرد.

قطعه قطعه

داده ها

ما بین سالهای 2008 تا 2012 از داده های بازار پیش بینی داخل کانک شده استفاده می کنیم. این مجموعه داده ها پس از انتخابات ریاست جمهوری در سال 2008 آغاز می شود و تا پایان انتخابات ریاست جمهوری 2012 ادامه می یابد. اکثریت قریب به اتفاق قراردادها در طی دوره چهار ساله با سیاست ایالات متحده همراه است.

این مجموعه داده شامل یک جدول زمانی (در زمان جهانی هماهنگ ، UTC) برای هر تجارت ، به همراه شناسه های منحصر به فرد برای خریدار و فروشنده ، تعداد قراردادهای معامله شده و

روش شناسی

روش ما شامل اجرای تعدادی رگرسیون خطی به منظور تعیین اهمیت یا در غیر این صورت اطلاعات برجسته در زمان انتشار نظرسنجی گالوپ است. با توجه به حرکات پیش بینی بازار در روزهایی که رای گیری منتشر می شود ، به طور کلی نسبتاً ناآگاهانه است ، زیرا نظرسنجی ها در بیشتر روزها در سال 2012 منتشر شد. با این حال ، گالوپ همیشه نظرسنجی ها را در ساعت 1 بعد از ظهر شرقی منتشر می کرد. 1

تأثیر نتایج رای گیری بر فعالیت بازار پیش بینی

ما با در نظر گرفتن اینکه آیا نظرسنجی های گالوپ تاثیری در میزان کل تجارت در داخل کشور داشته است ، شروع می کنیم. ما در ساعت روز جمع می شویم و تعداد کل قراردادهای معامله شده در هر ساعت را در نظر می گیریم. ستون اول جدول 1 نتیجه بازگرداندن تعداد کل معامله شده در هر ساعت در آدمک ها را برای مجاورت انتشار نظرسنجی گالوپ نشان می دهد. نتایج نشان می دهد که افزایش قابل توجهی در فعالیت تجارت برای پنجره چهار ساعته در مورد انتشار نظرسنجی گالوپ وجود دارد ،

نتیجه گیری

بازارهای پیش بینی اغلب با نظرسنجی به عنوان ابزارهای پیش بینی انتخابات پیروی می کنند. در این مقاله به بررسی صحت قیمت های پیش بینی بازار پیرامون انتشار نظرسنجی های افکار شده است. ما یک کاهش فوری اما موقتی در دقت قیمت می یابیم ، زیرا معامله گران بی تجربه به جای محتوای آن ، به طرز سرسختی به بروز نظرسنجی پاسخ می دهند ، اما معامله گران باتجربه تر سپس در ساعات بعد وارد بازار می شوند و تصحیح می کنند. به طور کلی ، به نظر می رسد که انتشار اطلاعات

Alasdair Brown مدرس ارشد اقتصاد در دانشگاه آنگلیا شرقی است. او دکتری خود را به پایان رساند. در امور مالی و مدیریت در SOAS ، دانشگاه لندن در سال 2012. پیش از این ، وی کارشناسی ارشد مهندسی مالی را از کالج بیرکبک ، دانشگاه لندن و لیسانس اقتصاد از دانشگاه بیرمنگام بدست آورد. علایق اصلی تحقیق وی در زمینه تأمین مالی رفتاری ، ریزساختار بازار و پیش بینی است.